储能行业月报：储能招标量放大 看好PCS与电池

需求方面， 2022年中国、美国电化学储能装机分别达到15.3GWh、12.2GWh，欧洲表前装机达到1.9GW。国内3月储能招标容量达12GWh，其中项目招标6.4GWh；中标容量达5.2GWh，项目储备充足需求无虞；价格方面，受电芯降价影响， EPC、储能系统均价分别降至1.798元/、1.217元/Wh，环比2月份分别下降0.1元/Wh、0.28元/Wh，价格传导顺畅。电价方面，欧洲现货电价、居民零售电价受天然气储备充足、天气回暖影响，分别已回落至120欧元/Wh，30+欧分/kWh左右，回到2021年Q3水平，但户用光储系统投资回收期5-7年，经济性仍较好；国内峰谷电价持续拉大，浙江省峰-谷差4月达到0.9388元/Wh（不含尖峰电价），0.7元/kWh以上省份达到17个，用户侧、工商业储能经济性提升。建议关注上游降价、供给释放条件下单位盈利环比提升或维持的环节，如电池、PCS等。

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一、行业数据：

总量：2023年3月全国储能招标容量达到12.0GWh，环比+453%，2022年同期招标量不足10MW，维持高增长，预计需求无虞。截止目前3月储能系统中标均价低至1.22元/Wh，集成环节竞争激烈。关注Q1业绩确定性较高的环节，包括户用储能（电池系统、逆变器等）、大储PCS、大储电芯等环节。

招标：2022下半年以来，储能EPC项目和储能系统项目招标容量保持高位。截至目前，2023年3月招标容量为12.0GWh，招标情况明显回暖，主要系3月发布多个集采/框采项目，项目容量合计6.4GWh，占比53.3%。

中标：2022年全年储能项目的中标总量为44.5GWh。截至目前，2023年3月新增中标总量达到5.19GWh。1）EPC中标项目：3月EPC中标价格出现下降（1.798元/Wh），系电芯价格降低所致； 2）储能系统中标项目：3月均价降至1.217元/Wh。3）独立储能项目： 2022年EPC项目中，独立储能项目容量占比55.4%，EPC项目价格均价为2.195元/Wh。2023年3月独立储能项目均价为1.796元/Wh，同比-17.5%，系电芯价格下降传导所致。

海外数据： 美国2022年储能装机4.8GW/12.2GWh，功率同比+34%，容量同比+12%，增速放缓。2022Q4储能装机量1.07GW/2.51GWh，同比-36.9%。

二、核心因素变化：

海外电价：受欧洲暖冬、天然气储备回升影响，欧洲现货电价持续回落，目前已回落至120欧元/MWh水平，德国居民用电新签合同电价已回落至30欧分/kWh出头水平，几乎达到了战前水平。

国内峰谷价差：根据2023年4月各省公布的电网代理购电价情况，全国峰谷价差最大的省（区）为浙江省，价差高达0.9388元/kWh。约有17个省（区）的峰谷电价差高于0.7元/kWh。

三、产业链概况：

电芯价格：目前本周储能磷酸铁锂电芯均价0.890元/Wh，户用和便携式储能电芯均价为0.895元/Wh。相比年前均出现明显下降。

逆变器、PCS：1-2月我国逆变器出口同比增长2.9%，欧洲市场实现高增。国内大储PCS（不带升压变）目前价格回落至0.13元/W左右，降至2022Q2水平，但IGBT供应仍较紧张，下半年抢装阶段PCS仍有缺货可能。

四、投资建议：

1）关注业绩兑现度较高的环节：如户储逆变器、电池（德业、锦浪、派能、科士达）；大储PCS（盛弘）。

2）关注电池企业盈利修复和工商业储能等新方向：①伴随电池企业在锂价下降背景下预计单Wh盈利持续修复（宁德、亿纬），工商业储能

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