即时市场点评：经济稳步复苏 2月数据表现整体符合市场预期

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国家统计局公布1-2 月固定资产投资及工业增加值等相关数据。随着疫情影响的结束，国内经济迅速反弹，叠加去年同期的低基数，1-2 月整体表现较去年有所好转。

生产方面表现不及预期，制造业明显复苏，中下游表现继续提升。1-2 月份，规模以上工业增加值同比实际增长2.4%，较前值1.3%有所加速，但两年平均增长为4.9%，未达到5%的目标，表现不及市场预期。从环比看，2 月份规模以上工业增加值比上月增长0.12%。三大门类中，制造业增长2.1%为最低值，但较前值0.2%有明显增长，电力、热力、燃气及水生产和供应业及采矿业则分别增长2.4%及4.7%，前值分别为7.0%及4.9%，均有所回落。由于12 月防控放开后疫情扩散对工业生产造成了较大冲击，前期制造业表现明显偏弱。随着节后陆续复工复产，本期制造业表现明显回升，但整体依然低于历史平均水平，反应出工业生产的复苏仍然略显乏力。电热水行业本期的拉动作用则有所减弱。分行业来看，中下游表现依然有较大提升，制造业表现有较大提升，其中专用设备制造业为3.9% (前值-0.5%)，汽车制造业为-1.0% (前值-5.9%)，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业为9.7% (前值2.0%)，电器机械和器材制造业为13.9% (前值10.8%)，另外食品生产相关也有较大提升，农副食品加工业为0.3% (前值-2.0%)，食品制造业为3.7% (前值-2.0%)。出口方面依然表现较弱，同比下降4.9%，但较前值有所提升 (前值-8.4%)。

固定资产投资增长加速，高于市场预期。固定资产投资方面，1-2 月全国不含农户为53,577 亿元，同比增长5.5%，比2022年全年加快0.4 个百分点，并高于市场预期，两年平均增速达8.8%。从环比看，2 月份固定资产投资增长0.72%。民间固定资产投资29,420 亿元，同比增长0.8%。

制造业投资符合市场预期，复苏已步入正轨，未来产业升级将仍是重点。1-2 月制造业投资为8.1%，略低于去年9.1%，但高于12 月单月7.4%，符合市场预期。就2 月PPI 表现来看依然处于通缩区间，对企业利润依然造成了一定影响，但已经表现出逐步复苏的迹象。得益于产业升级的政策支持，高技术投资依然保持较快增长，其中医疗仪器设备及仪器仪表制造业、电子及通信设备制造业投资分别增长21.3%、20.5%；高技术服务业中，科技成果转化服务业、研发设计服务业投资分别增长65.1%、16.9%。未来高端制造与产业升级仍将是产业政策的终点，高端化、智能化和绿色化的产业政策将继续推动制造业的未来表现。

基建投资年头表现迅猛，专项债资金充足，有望保持高增长。

基建投资方面，1-2 月同比增长9.0%，高于去年同期水平，在开年就表现出较强增速，其中水利管理业投资增长3.0%，公共设施管理业投资增长11.2%，道路运输业投资增长5.9%，铁路运输业投资增长17.8%，均表现出了较强增长。2023 年稳经济仍然为终点，预计今年新老基建投资增速仍较维持高位。当前重大项目充足，同时今年专项债有所增加，进一步为市场注入更多流动性，预计基建投资将继续保持高增长。

地产投资表现强于市场预期，开工依然弱于销售端，销售有所好转，行业景气度回升。地产投资方面，1-2 月份，全国房地产开发投资13,669 亿元，同比下降5.7%，前值-10.0%，表现超预期并带动固定资产投资上升。新开工同比下降9.4%，绝对面积1.4 亿平方米，继续弱于销售面积的-3.6%及1.5 亿平方米，表现出开工端依然弱于销售端。竣工方面，1-2 月竣工面积达13,178 万平方米，同比增长8.0%，强于市场预期。其中住宅表现有较大提升，而办公楼表现则依然乏力。销售方面，1-2 月份商品房销售面积下降了3.6%，降幅比去年全年大幅收窄，同时商品房销售额同比下降0.1%，亦明显收窄。行业景气度方面，1-2 月地产开发景气度指数连续提升，表现出市场预期有所改善。

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