当前关注：钢铁行业1-2月数据跟踪：地产降幅收窄 需求边际好转

总产量方面，1-2 月粗钢累计产量16870 万吨，同比+5.6%；生铁累计产量14426 万吨，同比+7.3%；钢材累计产量20623 万吨，同比+3.6%。

(相关资料图)

日均产量方面，1-2 月国内粗钢日均产量285.9 万吨，环比+13.8%（环比2022 年12月，下同）；生铁日均产量244.5 万吨，环比+9.9%；钢材日均产量349.5 万吨，环比-3.2%。

钢材进出口方面，1-2 月累计出口钢材1219 万吨，同比+48.1%；1-2 月累计进口钢材123.1 万吨，同比-44.2%。

原料进口方面，1-2 月累计进口铁矿砂及其精矿19419.6 万吨，同比+7.3%；1-2 月累计进口煤及褐煤6064.2 万吨，同比+70.8%。

建筑业方面，1-2 月我国房地产开发投资累计完成额同比-5.7%（较2022 年全年同比增速+4.2pct，下同）；商品房销售面积同比-3.6%（环比+20.7pct）；房屋新开工面积同比-9.4%（环比+30.0pct）；房屋施工面积同比-4.4%（环比+2.9pct）；房屋竣工面积同比+8.0%（环比+23.0pct）；1-2 月我国基建投资（不含电力）同比+9.0%。

制造业方面，1-2 月钢铁主要下游工业增加值如下：电气机械同比+13.9%（较2022年全年同比增速+2.0pct，下同）；汽车制造同比-1.0%（环比-7.3pct）；通用设备同比-1.3%（环比-0.1pct）；专用设备同比+3.9%（环比+0.3pct）。

粗钢产量增加，地产降幅收窄。1-2 月粗钢累计产量同比增幅明显，期间日均粗钢产量较2022年12 月日均粗钢产量增幅超一成，年初以来钢厂吨钢利润逐步改善，当前247 家钢厂盈利比例回升至49.4%；下游主要耗钢行业中地产投资、销售等指标降幅全面收窄，竣工端显著改善，基建投资保持较高增速，制造业钢铁相关行业增加值变动不大。随着各地地产支持政策持续加码，节后钢材需求预期进一步改善，继续关注地产“保交楼”政策的实施情况。

钢材净出口大增，铁矿进口回升。1-2 月钢材净出口同比+81.7%，在2022 年初低基数以及海外钢价偏强的背景下，钢材出口增速有望维持高位；1-2 月生铁产量同比增幅与铁矿进口同比增幅基本相当。

后市展望：需求边际好转，旺季逐步落地。近期五大品种表观需求加速回升，建材成交活跃，旺季有逐步落地迹象，当前钢铁板块正在经历2022 年业绩回落的消纳阶段，多数龙头企业pb 不足0.8 倍，悲观预期已经得到充分释放，需求形势持续转暖有望带来吨钢盈利的持续修复，同时焦煤供给端的扰动也为冶炼环节提供利润扩张空间，行业估值向上修复空间打开，另外在当前能源自主可控，加快规划建设新型能源体系的背景下，煤电与核电机组建设相关标的有望显著受益。

投资建议：继续推荐受益于复苏周期和镀镍钢壳业务的甬金股份，显著受益于煤电新建及改造周期的盛德鑫泰，受益于油气、核电景气周期的久立特材；建议关注受益于煤电景气周期的武进不锈，显著受益于产业升级及新能源汽车产业链的中信特钢、华菱钢铁，盈利能力突出、高分红的方大特钢，行业龙头宝钢股份。

风险提示：国内产量调控政策不及预期、下游需求不及预期、原料价格大幅上涨。

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