世界观察：2023年2月资管产品报告：2月银行理财估值有所修复

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本期投资提示：

2023 年1-2 月银行理财发行数量同比有所回升，非保本理财发行占比上升，整体延续打破刚兑趋势下，非保本理财发行占比仍将保持高位。从银行理财的发行机构分类来看，年初以来国有银行发行数量占比下降，股份制银行发行数量占比上升，城农商行发行数量占比上升。

从各基础资产来看，2023 年1-2 月股票、债券、票据、汇率占比较去年同期有所减少。债券平均占比17.63%，相较于去年同期减少36.05pct；股票平均占比8.38%，相较于去年同期减少0.39pct；商品平均占比6.31%，同比增加0.32pct；票据平均占比1.41%，同比小幅减少0.02pct；利率平均占比由去年同期12.66%升至17.59%。债市估值修复大背景下，2 月份债券被小幅增持，占比环比增加0.98pct，除商品类产品占比环比下降0.21pct，汇率类产品环比下降0.16pct 外，其余基础资产均被增持。

从久期方面来看，12-24 个月久期产品占比上升。截至2023 年2 月，6-12 个月理财产品占比最多，为29.36%，其次为12-24 个月理财产品，占比28.71%，3-6 个月久期的理财产品占比20.82%，1-3 月久期占比最少，为8.29%。对比去年同期，久期1 年以上产品占比由28.94%上升12.59pct 至41.53%，相比之下久期6 个月以内产品占比由38.86%降至29.10%，较去年同期下降9.76pct。

2023 年1-2 月，信托产品除基础产业外发行额均同比下降,房地产业、金融业降幅明显。2023 年1-2 月信托产品发行额总量为1598.33 亿元，相较于去年减少32.95%。分投资领域来看，金融降低48.32%至581.75 亿元，房地产大幅降低70.02%至87.94 亿元，工商企业降低17.15%至195.45亿元，基础产业同比小幅上升，发行额由去年同期714 亿元增加0.46%至717.32 亿元。具体到2月来看，信托产品发行额整体环比小幅上升0.36%、同比大幅下降23.29%：环比来看，金融领域发行额环比大幅上升34.29%带动信托发行额整体小幅上升，除金融业外各投资领域发行额环比均有所下降；同比来看，除基础产业发行额同比上升21.78%外，各领域发行额同比均有所下降。从成立额数据来看，2 月信托产品成立额整体环比上升，主要是金融业信托产品成立额大幅上升所致，除金融业外各领域成立额均环比下降，其中房地产业成立规模环比下降最多，为21.45%。

新发行债基：2023 年2 月债基成立规模有所上升。2 月债基新成立份额545.66 亿份，环比增加161.23%，较2022 年同期同比大幅增加368.95%；新成立债基只数23 只，环比增加7 只，较2022 年同期增加13 只。

货基：2023 年2 月货基总份额环比小幅上升，截至2 月底货基总份额为10.49 万亿份，较上月增加482.95 亿份，较去年同期增加9813.2 亿份。2023 年2 月，货基收益率环比小幅下降。货基区间7 日年化收益率均值较上月下降0.1pct 至1.86%；区间万份基金单位收益均值较上月下降0.0194 元至0.5107 元。

券商资管：截至2023 年2 月28 日，现存券商集合理财产品数量6861 只，资产净值合计为1.02万亿元。券商资管产品净值占比中，债券类占比仍然占据主要地位，目前维持69.93%，相比去年同期增加3.53pct，货基占比相比去年同期下降0.99pct 至10.97%，混合类资管产品净值占比较去年同期下滑2.28pct 至11.91%，股票类产品净值占比较之去年同期增加0.56pct 至2.62%。

风险提示：数据提取误差、资管产品统计口径偏差等。

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