全球短讯!煤炭开采行业点评:2022年全球海运煤供需概况
2023-02-28 20:22:13 | 来源:国盛证券有限责任公司 | 编辑: |
2023-02-28 20:22:13 | 来源:国盛证券有限责任公司 | 编辑: |
(资料图片)
2022 年全球煤炭产量预计增长5%-5.5%。根据中国煤炭经济网数据,2022 年全球煤炭产量预计83.2亿吨,同比+5.5%。主要煤炭生产国除澳大利亚外,2022 年产量均同比增长,中国45.0 亿吨,同比+8.9%;印度9.1 亿吨,同比+13.2%;印尼6.8 亿吨,同比+11.5%;美国5.4 亿吨,同比+3.2%;澳大利亚4.1 亿吨(前三季度),同比-3.1%;俄罗斯4.4 亿吨,同比+0.08%;南非2.3 亿吨,同比+0.96%;德国1.3 亿吨,同比+3.5%。
2022 主要出口国因拉尼娜和生产运输条件的影响,煤炭出口不及预期,这是2022 年全球煤价持续高位的主要原因之一。根据中国煤炭经济网汇总数据,2022 年全球煤炭出口量约12 亿吨,同比+5.8%。澳大利亚因拉尼娜长期降雨影响,2022 年煤炭出口3.5 亿吨,同比-5.1%;俄罗斯因欧盟禁运限制,2022 年煤炭出口2.1 亿吨,同比-7.5%;其他主要出口国,在全球高煤价红利下,2022 年出口量均有所增长,印尼4.7 亿吨,同比+9.2%;南非0.71 亿吨,同比+8.1%;蒙古0.32 亿吨,同比+97.1%;哥伦比亚0.61 亿吨,同比+2.2%。
2022 年俄乌战争促使全球煤炭贸易再平衡,海运煤进出口流向重塑,导致了高煤价和煤炭需求国进口分化的现象。根据中国煤炭经济网汇总数据,2022 年亚太地区主要煤炭进口国均受到了高煤价及贸易重塑下的冲击,中国进口2.9 亿吨,同比-9.3%;日本进口1.8 亿吨,同比-0.4%;韩国进口1.3 亿吨,同比-0.4%;印度因本国经济高增长推动及保障电力供应安全的要求下,进口维持大幅增长,2022 年进口2.3 亿吨,同比+7.9%。2022 年欧洲受俄乌战争的影响,成为全球海运煤需求增速最大的地区,德国进口0.41 亿吨(1-11月),同比+14.3%;土耳其进口0.38 亿吨,同比+0.02%;波兰进口0.17 亿吨,同比+33.6%。
我们预计2023 年俄乌战争带来的全球煤炭贸易再平衡仍将延续,预计2025 年或将迎来新的贸易稳定格局,在此期间,全球煤炭开采成本增加以及不稳定的贸易流带来更高的运费价格,叠加资本开支长期不足带来的供需紧平衡,仍将支撑全球海运煤价格处于历史高位。
投资策略。本周,下游需求延续复苏,外加内蒙露天矿突发事故致安监加剧,市场看涨情绪明显升温,截至2 月24 日,北港煤价报收1235 元/吨,周环比上涨209 元/吨。本周,内蒙自治区阿拉善盟阿拉善左旗新井煤业有限公司一露天煤矿发生大面积坍塌,本次事故或属近年之最("重庆永川4.17 事故,造成23人死亡"&“陕西省神木市百吉矿业李家沟煤矿1.12 事故,造成21 人死亡),性质极其严重,影响极其恶劣,不仅破坏了来之不易的大好形势,而且影响了今年的良好开局,或给全年煤矿安全生产工作带了负面影响。24 日,应急管理部召开全国安全防范工作视频会议,会议要求“要严抓严管矿山安全,立即开展矿山重大安全隐患专项整治,重拳治理违反设计规定改造、灾害治理不到位、露天矿山边坡角超设计等重大风险隐患”。我们认为此轮煤矿安全大整治与以往相比,力度加大,标准提高,范围扩大,问责明确,时间拉长,决心异常坚定,此举或会对全国(尤其内蒙地区,内蒙现有在产煤矿344 座,产能99535 万吨/年,其中露天矿约占比45%;在建煤矿47 座,产能15600 万吨/年,露天矿约占比60%)煤炭产量造成较大影响,违规、超产等情况有望得到明显遏制,最终导致供给端整体收缩,行业格局持续向好。此外,煤炭板块自2022 年9 月以来,已调整5 个月之久,且遭机构系统性减配(22Q4 主动型基金对煤炭板块持仓占比仅0.99%,环比22Q3 下滑0.52pct)。但当前煤炭企业PE 水平普遍回落至4~6 倍,部分公司股息率已高达10%+,在煤炭市场双轨运行的背景下,煤企高盈利的稳定和持续性远超预期,板块性价比凸显,坚定看好。强烈看好煤、气产能扩容的广汇能源;看好低估值、高股息的山煤国际;坚守核心资产,看好高长协占比、高分红煤企的估值修复,重点推荐:中国神华、兖矿能源、陕西煤业、中煤能源;重点推荐焦煤板块的潞安环能、平煤股份、山西焦煤;煤炭转型先锋华阳股份;受益煤电建设提速的盛德鑫泰、青达环保。
风险提示:能源供应超预期。地缘政治博弈超预期。