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    中科创达(300496):22年各业务全面增长 多元优势强化核心竞争力

    2023-02-28 20:21:54  |  来源:华福证券有限责任公司  |  编辑:  |  


    (资料图片)

    事件:

    公司发布2022年年报,22年收入54.5亿元,同比增长32.0%,归母净利润7.7亿元,同比增长18.8%;22Q4收入15.9亿元,同比增长9.4%,归母净利润1.3亿元,同比下降34.1%。

    点评:

    22年整体及各业务取得全面增长,Q4因疫情因素利润承压。分业务看:

    1)智能软件业务:22年凭借卓越的操作系统平台技术能力,在智能手机出货下降的情况下, 公司智能手机业务逆势增长,智能软件业务收入18.9亿元,同比增长16%。2)智能汽车业务:22年公司智能汽车业务收入17.9亿元,同比增长+46%,远超智能汽车行业18.8%的平均增长水平。

    3)智能物联网业务:公司将操作系统、人工智能与半导体等技术经验凝聚至“端-边-云”一体化的 IoT OS 平台,22 年收入17.6亿元,同比增长39%,其中智能计算模块及整机产品相关收入为15.4亿元,同比增长35.2%,以公司边缘计算技术为核心的智能行业相关业务已初具规模,22 年收入2.2亿元。22Q4受疫情影响,公司营收和成本显著承压,收入增速低于全年,利润同比下滑。

    卡位+技术+竞争优势构筑高壁垒,23业绩有望持续高增长。1)疫情改善:23年疫情影响逐渐消退,公司供需两端压制因素有望显著改善。2)合作布局:22年公司与江淮和吉利分别成立合资公司,布局整车软件、车云平台;与地平线成立合资公司,加大智能驾驶赛道的业务协同;畅行智驾获高通创投、立讯精密投资,为智能驾驶技术突破与量产落地助力;多元布局不断强化生态卡位优势。3)研发投入:公司在人工智能、边缘计算、多模态融合等方面的研发投入不断加大,叠加下游需求旺盛,公司相关业务有望高增长。

    盈利预测:我们认为,公司自身具备多元布局优势,各项业务有望持续增长。考虑到下游需求恢复尚需时间,我们下调汽车业务整体增速水平,预计公司 23-25 年收入分别为 69.7/87.8/107.5 亿元(23-24前值为81.8/109.9亿元);归母净利润分别为10.9/15.0/19.6 亿元(23-24前值为12.7/16.9亿元);对应当前 PE 分别为40/29/22倍,维持目标价和买入评级不变。

    风险提示:下游市场不确定性较高风险;公司业务拓展不及预期风险。

    关键词: 同比增长 智能汽车 合资公司

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