热消息：稀土板块2023Q1深度跟踪报告：国内首批稀土指标已下达 需求仍在修复途中

【资料图】

报告摘要：

2023Q1稀土价格 先涨后跌。2023 年1 月-2 月初稀土价格实现微涨，延续了2022 年12 月以来的涨势，主要系春节备货需求影响，叠加国内经济预期转好后市场情绪较乐观；而2 月-3 月稀土价格整体下行，主要系下游整体需求仍然偏弱，市场拿单意愿不强，且春节后稀土供给逐步回升。具体分产品看，23Q1 氧化镨钕、氧化镝、氧化铽等稀土价格跌幅均在20%-30%左右。

供给端：国内首批稀土指标3 月已下达，海外供给目前增量仍有限。

1）国内：从稀土矿来看，工信部3 月下旬公布2023 年第一批稀土开采/分离指标，分别为12.0/ 11.5 万吨，同比2022 年第一批分别+19.0%/+18.3%，环比2022 年第二批分别+9.9%/9.7%，或将较好满足上半年市场需求，分结构看开采指标增量仍集中于北方稀土（同比+34%），其他三大集团所获指标则同比略有下滑。2）海外：①澳大利亚Lynas：22Q4 产量环比+27.3%，同比+5.89%，目前看现有产能利用率已居70%左右的高位，后续增量或主要来自于Mt Weld 扩产（从现有产能7000 吨镨钕扩产至至12000 吨镨钕）；②美国Mountain Pass，22Q4 产量同比+2.18%，环比-3.7%，基本一直保持在满产状态，后续看基本无增量；③缅甸矿：2021-2022 年疫情影响缅甸封关，也导致稀土矿进口受到制约，而2022 年下半年开始缅甸矿进口逐步恢复，2023年1-2 月度进口基本回升到疫情前水平（2018-2019 年），但由于缅甸前期高品位矿的过度开采，预计缅甸矿进口在恢复至正常水平后，难有更进一步的供给增量。④其他海外新建矿山：开采难度较大，需要多年的资本开支周期，近两年内基本无新项目投产，且部分项目因证照办理、资金筹集、政治风险等因素导致投产时点有所延后，后期不排除再推迟的可能性。

需求端：下游终端需求整体仍在修复途中，新能源领域仍保持着相对较好的增速。1）传统车&新能源汽车：国内2023 年1-2 月汽车累计产销量分别为362.6、362.5 万吨，同比分别-14%、-15%，其中新能车累计产销量分别同比+22%、+19%，新能源车仍保持较好景气度；2）风电：国内1-2 月累计新增装机量达到5.84GW，同比增长2%。3）空调：国内1-2 月累计销量达到2400 万台，同比+4.33%。4）工业机器人：国内1-2 月累计产量达到62036 台，同比-19%。后续随着经济持续回暖，下游终端需求有望不断得到修复，进而对稀土价格形成支撑。

相关标的：中国稀土、北方稀土、包钢股份、盛和资源、广晟有色、厦门钨业、华宏科技、正海磁材、金力永磁、宁波韵升、中科三环、大地熊、中钢天源等。

风险提示：需求不及预期风险、供给超预期风险、政策变化风险

关键词：