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    当前讯息:美亚光电(002690):口腔医疗复苏期到来 四季度业绩超预期

    2023-03-31 15:19:25  |  来源:广发证券股份有限公司  |  编辑:  |  


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    核心观点:

    公司22 年四季度业绩超预期。公司发布22 年年报,22 年公司营业收入21.17 亿元,同比上升16.79%;归母净利润7.30 亿元,同比上升42.85%;其中2022 年第四季度,公司实现营业入6.18 亿元,同比上升40.48%;单四季度归母净利润1.73 亿元,同比上升110.56%。

    口腔CBCT 受疫情影响需求下降,期待23 年口腔医疗持续复苏。22年公司高端医疗影像业务实现营业收入7.16 亿元,同比增长9%;毛利率55.87%,较上年下降3.13 个百分点。受国内疫情影响,口腔医疗需求下降,22 年半年报公司医疗业务收入同比下降0.22%,四季度以来随着国内防控“二十条”措施出台,口腔医疗逐渐进入复苏期,部分下游口腔诊所及医院提前布局设备端,因此公司全年医疗业务收入增速能达到9%。公司在国内口腔CBCT 具备较强的竞争力,期待公司23 年医疗业务在口腔医疗持续复苏情况下继续增长。同时公司积极推进国外渠道建设,22 年在多个国家和地区实现口腔CBCT 出口。

    色选机海外业务复苏显著,国内需求稳定。22 年公司色选机业务实现收入12.36 亿元,同比增长17%;毛利率49.46%,较去年同期上升3.51 个百分点,主要原因是公司通过智能化、自动化的“绿色生产”

    降低成本,叠加色选机竞争格局稳定,公司作为绝对龙头具备定价权。

    2022 年公司出口业务回暖明显,色选机出口恢复较快速增长,22 年公司境外收入(主要为色选机)3.99 元,同比增长25%;毛利率56.73%,较去年同期上升3.49 个百分点。

    盈利预测与投资建议: 预计2023-2025 年归母净利润分别为8.52/10.18/12.00 亿元。考虑可比公司估值,给予公司 23 年合理PE估值40 倍,对应合理价值39.10 元/股,维持公司“买入”评级。

    风险提示:下游需求大幅波动;行业竞争加剧;原材料价格大幅波动。

    关键词:

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