热消息：10类资金：主导资金有何变化？

2023-05-09 18:33:36 | 来源:兴业证券股份有限公司 | 编辑: |

投资要点

引言：虽然近期市场震荡有所加剧，但交易活跃度维持较高水平，全A单日成交额维持万亿上方。成交热度持续回暖的背景下，各类资金行为如何演绎？市场主导资金有何变化？

后续怎么看？本报告系统梳理了近期公募、私募、保险、北上、两融、产业资本、银行理财等10 类资金的4 月的流入流出情况，供投资者参考。

(资料图片)

核心结论：增量资金来源有望从“仓位回补为主”向“居民资金入市提速”过渡近期市场交易活跃度维持较高水平，各类资金中公募基金、ETF、散户净流入边际提速，而北上资金、私募基金、两融资金流入整体放缓。4 月前后市场分化整体加剧，以数字经济和“中特估”为代表的两条主线交织走强，相关板块的赚钱效应维持较高水平，也带动了市场交易活跃度进一步走高，4 月全A 单日成交额整体维持万亿上方。从资金结构上来看，市场的主导资金也发生了一定的变化，北上资金、私募基金、两融资金等整体流入放缓，而公募基金（老基金申购为主）、ETF、散户整体流入提速。随着以公募、私募、保险为代表的几类机构资金仓位回补告一段落，近期市场增量资金流入规模较为有限。

后续来看，一季度央行调查问卷中居民更多投资意愿迎来回升，增量资金的来源有望逐步从此前“机构回补仓位为主”向着“居民资金入市提速”过渡。若居民资金入市意愿进一步增强，市场有望摆脱“缺乏趋势性增量资金”的桎梏，迎接居民资产配置“活水”的灌溉。

一、公募基金：偏股基金发行回落，但赎回压力显著缓解4 月偏股基金发行规模环比回落，老基金赎回压力或持续缓解。从偏股基金（股票型+混合型）的口径来看，4 月新发偏股基金规模为263 亿元，环比回落218 亿。但老基金方面， 2-3 月赎回压力已经显著缓解。且4 月下旬市场回落期间，基金申购意愿显著抬升。

二、私募基金：常态化补仓完成后，仓位抬升放缓3 月股票私募多头仓位回落。截至3 月底，股票私募多头的仓位比例较2 月底回落1.66pct至69.23%，已处于2019 年以来34%的中等偏低分位。

三、保险资金：2 月股票仓位小幅回落

今年2 月保险资金股票和基金规模环比回落433 亿元，股票和基金仓位水平处于2016 年以来均值上方。随着仓位回升至历史均值上方，保险资金加仓意愿2 月有所回落。

四、北上资金：4 月转为净流出

今年4 月北上资金转为净流出46 亿元，交易盘流出较多。在经历了1 月创纪录的单月流入后，北上资金2 月开始流入节奏整体放缓。4 月北上资金净流出46 亿元。

五、ETF：4 月净申购规模继续提升，消费ETF 获申购居多4 月ETF 净申购571 份，其中消费ETF 净申购居首，宽基ETF 净赎回较多。4 月ETF 净申购571 亿份，申购规模环比提升132 亿份。

六、银行理财：当前赎回压力预计有限

2022 年底银行理财规模达27.7 万亿，其中权益类资产预计达9678 亿元。从业绩角度看，当前理财产品赎回压力有限。

七、两融资金：4 月流入有所放缓，成交活跃度持续抬升4 月两融资金转为净流出5 亿元，成交活跃度环比持续抬升。从两融成交来看，4 月成交占比为8.76%，较上月回升0.33 pct，已经回升至2016 年以来的47.1%的中等分位。

八、养老体系：预计保持稳定流入态势

社保基金2023 年第二季度增量预计65 亿元，社保基金Q1 重仓股市值占A 股的比重小幅回落。年金、养老金第二季度增量也预计分别达到110 亿元、115 亿元。

九、散户：3 月开户环比继续回升，创近一年新高3 月新增投资者数量189.62 万人，环比回升13.1%，绝对数值创近一年新高。