当前快播：建筑材料行业周报：基建需求较好 旺季水泥持续提价

投资要点

目前处于地产政策空白期+地产数据改善验证期，不确定性成为市场的主要担忧。针对建材板块，我们建议从以下两条主线布局：（1）以长打短，布局长期确定性高的品种；（2）复苏初期，布局低估值品种。

(相关资料图)

我们继续重点推荐：截至03 月10 日收盘，①【森鹰窗业】（预计2022 年PE23.2X）节能门窗第一股，“大行业、小公司”，长期空间广阔。②【中国巨石】（预计2022 年PE9.2X）玻纤龙头成本优势显著，周期底部盈利安全边际较高。③【三棵树】（预计2022 年PE82.7X）零售高增长，渠道结构改善，成本快速下行带来盈利改善、业绩反转。④【东方雨虹】（预计2022 年PE27.4X）一体化公司驱动非房业务增长，集采下降、民建集团高增长，业务结构改善；防水新规打开新的成长空间。⑤【坚朗五金】

（预计2022 年PE154.8X）直营渠道逆势扩张，助力份额提升，奠定长期增长基础；受益于原材料成本下降。⑥【伟星新材】（预计2022 年PE31.0X）渠道+零售品牌力强，顺利传导成本，未来受益成本下行及二手房成交回暖。⑦【兔宝宝】(预计2022年PE15.0X) 渠道下沉，板材业务稳健增长；中长期业绩明确，助力估值提升。⑧【福莱特】（电新组联合覆盖）（预计2022 年PE25.6X）龙头成本管控优势显著，竞争格局长期优化。⑨【旗滨集团】（预计2022 年PE17.2X）浮法玻璃供给减量+复产难度大，竣工核心受益品，盈利有望显著改善。

(1)消费建材：成本改善、业绩见底，布局长周期向上的起点。①2022 年是消费建材业绩低点，并且成本压制业绩甚于需求，三季度以来成本端持续改善，原材料下降带动盈利能力环比提升；②证监会调整优化涉房企业5 项股权融资措施；央行、银保监会提出六大项、16 条要求；交易商协会支持民营企业发债融资；地产资金面改善，建材企业坏账风险大幅降低；③消费建材龙头市占率普遍较低，提升空间大。建议布局成本下降带来盈利能力提升且长期市占率尚有空间的标的，推荐【三棵树】【东方雨虹】

【坚朗五金】，建议关注【伟星新材】【兔宝宝】【蒙娜丽莎】【科顺股份】。

(2)水泥：本周全国水泥市场价格环比大幅上涨2.3%。三月上旬，全国水泥市场需求继续保持缓慢回升态势，全国出货率环比提升3 个百分点，华东、华南企业出货量普遍达到8-9 成；东北、华北、西北地区为3-4 成；华中和西南地区恢复到6-7 成。价格方面，在需求不断恢复支撑下，以及企业部分生产线仍在执行错峰生产，为提升盈利，水泥价格继续上行。。

(3)玻璃：周均价1679 元/吨，环比+0.35%，同比下降28.1%。全国浮法玻璃样本企业总库存7875 万重箱，环比-4.24%。3.2mm 镀膜主流大单报价25.5 元/平方米，环比持平。关注【亚玛顿】【旗滨集团】【南玻A】。

(4)玻纤：本周无碱池窑粗纱市场整体仍延续偏弱走势，多数厂报价暂稳，但成交多存优惠政策，中下游仍按需少量采购为主，部分贸易商适当逢低备货。本周国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3800-4200 元/吨不等，全国均价在4077.83 元/吨，环比上一周均价下调0.69%，同比下跌33.96%。推荐【中国巨石】，关注【山东玻纤】。

(5)原材料变化情况：钛白粉同比下降比例为13.11%。国内丙烯酸现货价同比下降比例为44.73%。上海石化环氧乙烷同比下降比例为12.20%。齐鲁石化聚氯乙烯PVC 同比下降比例为32.42%。燕山石化PPR4220 同比下降比例为16.43%。中国塑料城PE指数同比下降比例为19.03%。

风险提示：基建投资不及预期；政策变动不及预期；信用趋紧的风险；地产调控继续趋严的风险；原油价格继续上涨的风险。

关键词：