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    川恒股份(002895):业绩预告同比大增 磷矿石仍处景气周期

    2023-01-19 19:33:11  |  来源:广发证券股份有限公司  |  编辑:  |  


    (资料图片)

    川恒股份发布2022 年业绩预告。根据公告,2022 年公司归母净利润7.0-8.5 亿元,同比增长90.34%-131.13%;扣非后归母净利润7.1-8.6亿元,同比增加106.72%-150.39%;Q4 单季度归母净利润1.11-2.61亿元。

    2022 年公司主要化工产品及磷矿石销售价格上升,营业收入增加,且化工产品及磷矿石毛利率同比上升,业绩同比增加。公司磷矿石等主要产品价格于二季度走高,根据百川,当前贵州地区30%品位磷矿石主流车板价980-1100 元/吨,较年初约600 元/吨的价格仍然处于景气周期。

    磷矿石、磷酸铁产能扩张提供成长性。公司已持有小坝磷矿采矿权、新桥磷矿山采矿权、鸡公岭磷矿采矿权三个采矿权,公司磷矿石主要保障公司正常生产使用,部分外销。公司在现有250 万吨磷矿石产能基础上,新增鸡公岭磷矿规划产能250 万吨,老虎洞磷矿规划产能500 万吨。根据公司2022 半年报披露,10 万吨磷酸铁项目建设进度达65%,2000 吨磷酸铁项目建设进度100%,公司电池级磷酸铁远期规划产能丰富。磷酸铁市场规模有望在全球动力电池、储能电池等需求拉动下持续增长。此外,公司2022 年与国轩集团新设合资公司,经营范围包括六氟磷酸锂、双氟磺酰亚胺锂等研发、生产、销售和技术服务,丰富新能源材料布局。

    盈利预测及投资建议。预计川恒股份2022-2024 年EPS 分别为1.63、1.99、2.50 元/股,参考可比公司估值,我们认为适合给予公司2023 年18 倍PE 估值,对应公司合理价值为35.90 元/股,维持公司“买入”评级。

    风险提示。原材料价格波动;新项目投产推迟;下游需求不及预期;汇率大幅波动;磷矿资源资产减值等。

    关键词: 同比增加 化工产品 项目建设

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