【独家】固定收益专题研究：资金观差 货币了望：临近春节资金面偏紧 市场利率预计小幅上行

海外货币市场指标跟踪：美国强就业引导短期利率上行，日央行上调YCC区间利率上限；

国内货币市场指标跟踪——价：年末流动性偏紧，月底央行大规模投放，12月银行间1天回购利率均值转为下行，银行间7天利率和交易所利率均值上行。R001、GC001、R007和GC007月均值分别变化-39BP、55BP、40BP和75BP，各短期债券品种收益率快速上行；

国内货币市场指标跟踪——量：12月银行间隔夜成交量和占比均下降；银行间和交易所待购回债券余额同比较11月下降；预估12月和1月超额存款准备金率分别为1.9%和1.0%；

【资料图】

1月资金瞭望：临近春节资金面偏紧，市场利率预计小幅上行；

海外关键性货币市场指标变化跟踪

l 国内关键性货币市场指标变化跟踪

价指标一览：12月年末流动性偏紧，银行间回购利率多数走高

量指标一览：12月降准叠加公开市场大量净投放，超额存款准备金率上升至1.9%l 资金瞭望

五渠道预判：春节前取现需求较大，1月季初财政存款大幅增加

主要结论：临近春节资金面偏紧，市场利率预计小幅上行

风险提示

疫情反复；

经济修复偏弱；

关键词： 市场利率 回购利率 存款准备金率