国防军工行业简评报告：华曙高科即将登陆科创板 公司为领先的3D打印设备制造商

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华曙高科即将登陆科创板，公司主营金属和非金属3D 打印设备。近日，华曙高科首次公开发行股票注册获证监会批复。华曙高科从事工业级增材制造设备研发、生产和销售。主要设备类型包括SLM（选区激光熔融）和SLS（选区激光烧结），同时还为客户提供3D 打印材料、工艺及服务。公司已开发20 余款设备，并配套40 余款专用材料及工艺。应用领域包括航空航天、汽车、医疗、模具等。2022 年全球3D 打印制造产品和服务收入达到了近180 亿美元，同比增长了18.3%。

除受疫情影响严重的2020 年外，3D 打印行业近10 年保持两位数的增长趋势。华曙高科布局金属及非金属3D 打印设备、3D 打印原材料等业务，未来业务规模有望随下游应用领域不断拓展而快速增长。

我国首颗生态环境高光谱卫星投入使用，关注卫星产业投资机会。4月4 日，生态环境部在京举行高光谱观测卫星在轨投入使用仪式，标志着我国首颗具备业务化应用能力的生态环境综合监测卫星正式交付。据美国卫星产业协会（SIA）统计数据显示，2021 年，全球航天产业收入规模为3864 亿美元，同比增长4.1%，卫星产业在航天产业中的占比超过70%，是航天产业的发展主体。卫星产业链分为卫星制造、卫星发射、地面设备和卫星运营这四个分支。卫星制造和卫星发射主要由军工院所主导，如航天科技集团（控股中国卫星）、航天科工集团、中科院微小卫星等。地面设备领域市场容量较大，参与竞争的民营企业较多，重点公司包括北斗星通、海格通信、七一二、振芯科技等。卫星运营主要参与公司有中国卫通、航天宏图等。

北斗应用领域不断拓宽，产业发展空间广阔。在我国北斗导航系统组网完成背景下，导航系统的功能、定位精度均有大幅提升，下游应用领域不断拓宽，市场规模快速增长。2021 年，我国卫星导航与位置服务的市场规模达到了4690 亿元，2017-2021 年年复合增速为16.78%。

北斗产品军民两用，随装备信息化程度提升以及智慧城市建设推进，北斗产业链有望迎来快速增长期。北斗产业链重点公司包括海格通信、北斗星通、振芯科技等。

军工子板块分化严重，建议关注两条投资主线。第一，选择高确定性细分行业，如无人机、航空锻造、碳纤维、隐身材料、军工半导体等。

第二，选择未来边际改善明显细分行业，如船舶制造行业。主机厂关注中航沈飞、中航西飞、航发动力、内蒙一机、中国船舶。中游航空锻件关注中航重机、三角防务、派克新材、航宇科技；航空航天3D 打印关注铂力特；上游金属材料关注抚顺特钢、钢研高纳、图南股份、西部超导、宝钛股份；特殊材料关注中简科技、中航高科、光威复材、华秦科技。军工电子关注国博电子、雷电微力、臻镭科技、华曙高科。

风险提示：装备研发、采购进度不及预期，原材料价格大幅上涨。

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