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    天天观察:建材行业定期报告:地产数据改善 关注竣工品类和消费建材

    2023-03-20 21:29:34  |  来源:招商证券股份有限公司  |  编辑:  |  


    (相关资料图)

    产业链重点数据:基建维持高增,地产和零售有所改善。(1)基建:2023 年前2 月,广义/狭义基建固投累计同比+12.2%/+9.0%,基建投资维持向好态势。

    (2)房地产:2023 年前2 月,房地产开发投资累计同比-5.7%;商品房销售面积/销售金额累计同比分别-3.6%/-0.1%,房屋新开工/施工/竣工面积累计同比-9.4%/-4.4%/+8.0%,竣工数据显著改善。(3)零售市场:2023 年前2 月,建筑及装潢材料类商品累计零售额为249.3 亿元,同比-0.9%。

    水泥行业:需求继续回暖,价格震荡调整。2023 年前2 月,水泥产量为19855万吨,同比减少0.6%。本周(3/13-3/17,下同)全国水泥市场价格环比回落0.2%,价格上涨地区有辽宁、山东以及河南地区,幅度10-20 元/吨;价格回落区域主要是四川、重庆、云南和西藏拉萨,幅度20-50 元/吨。三月中旬,国内水泥市场需求继续小幅提升,全国水泥出货率环比增加3 个百分点,同比高出近6 个百分点。由于一季度错峰生产临近尾声,各地企业熟料生产线陆续复产,而下游需求恢复相对偏弱,以及低价水泥跨区域流动,导致局部地区水泥价格出现震荡调整。成本方面,全国水泥煤炭价格差为310 元/吨,环比上周下降20.09 元/吨;库存方面,全国水泥库容比为58.69%,环比上周上升0.8%。

    玻璃行业:去库力度增加,价格环比上行。2023 年前2 月,平板玻璃产量15360 万重量箱,同比减少6.6%。本周全国浮法玻璃周均价1703 元/吨,环比增加1.39%,同比下降24.3%。成本方面,国内纯碱市场走势淡稳,价格相对坚挺,个别企业轻质松动阴跌。产能方面,国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计302 条(19.985 万吨/日),其中在产237 条,冷修停产65 条,浮法玻璃行业开工率为78.48%,环比持平。本周产能利用率78.95%,环比-0.07%。库存方面,样本企业总库存7260.1 万重箱,环比-7.81%,同比+25.55%。

    玻纤行业:无碱纱出货略回暖,电子纱下游仍偏弱。1)本周无碱池窑粗纱市场价格整体延续淡稳趋势,多数厂虽报价稳定,但成交多存小幅可谈空间。部分产品出货较前期稍好转,但整体产销仍显一般。需求端看,当前多数下游开工恢复仍较缓慢,加之当前中下游订单情况表现不一,短期下游备货仍显谨慎。

    但成本端支撑下,主流产品价格大概率维稳运行。2)近期国内池窑电子纱市场多数池窑厂出货仍显一般,部分大厂因库存高位,实际成交相对灵活。本周电子纱主流报价7600-8500 元/吨不等,环比基本持平,较上周变动不大;电子布当前主流报价基本维持3.6-3.7 元/米不等,成交按量可谈。需求端来看,下游PCB 市场整体开工率仍不高,且成品库存较高下,短期中下游备货意向偏淡。

    后期各厂价格受成本端支撑,大概率趋稳运行。

    消费建材行业:开工竣工修复,地产链条需求有望回暖。前2 月房地产数据显著改善,商品房销售金额累计同比基本持平;或受益于疫后积压购房需求释放和地产政策暖风催化。工程端,前2 月房屋新开工降幅明显收窄、竣工增速回正,“保交楼”政策推进或显效,看好竣工端消费建材需求率先恢复、开工端需求触底回升。而随着房地产销售恢复所体现和带来的信心修复有望进一步促进房地产投资和开工好转,从而有望带动大B 端建材需求,仍需关注房企土拍热情与拿地意愿。零售端,前2 月建材零售额同比基本持平,且二手房市场回暖领先于新房市场,短期C 端需求确定性高于B 端,但前2 月数据较难代表全年。中长期看,随着腰部和尾部企业出清,资源进一步向具备产能、渠道、品牌、资金优势的头部企业聚集,消费建材集中度提升逻辑延续,继续看好消费建材板块配置机会。

    投资建议:伟星新材、蒙娜丽莎、箭牌家居(与招商轻工联合覆盖)、志特新材、亚士创能、北新建材、科顺股份、科达制造、东方雨虹、东鹏控股;关注中国巨石、海螺水泥。

    风险提示:基建投资增速不达预期,地产新开工大幅下滑,原材料和燃料动力价格大幅上涨。

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