简讯：票息资产热度图谱(2023年2月第2周)：中等久期压利差

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截至2023 年2 月13 日，存量信用债估值及利差分布特征如下：

城投债：

公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率基本在4.6%以下；收益率超过10%的城投债出现在贵州地级市及区县级、广西地级市、云南地级市、甘肃地级市、青海地级市；其余区域中，天津、东北三省等地的利差也较高。与上周相比，公募城投债收益率基本呈现下行，尤其是1-3 年品种。其中，收益率下行幅度超15BP 的包括1-2 年江西地级市永续、2-3 年陕西省级永续、2-3 年四川地级市非永续、1-2 年浙江地级市永续等。

私募城投债中，上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率均在5.7%以下；收益率高于10%的品种出现在天津省级、贵州地级市及区县级、广西地级市、吉林区县级、甘肃地级市、青海地级市及区县级；其余的云南、陕西等地的利差也较高。与上周相比，私募城投债收益率同样下行不少，幅度较大的有3-5 年湖北地级市非永续、2-3 年山东区县级永续、1 年内陕西区县级非永续、2-3 年浙江区县级永续债，分别下行46.41BP、20.17BP、19.35BP、15.31BP。

产业债：民企地产债估值收益率及利差均显著高于其他品种。与上周相比，非金融非地产类产业债收益率以下行为主，3-5 年民企公募非永续品种下行幅度超60BP，2-3 年私募品种同样下行不小，反而是1 年内国企非永续债略有反弹。地产债收益率基本下行，尤其是民企公募地产债，1-2 年、3-5 年品种分别下行89.22BP、115.19BP。

金融债：估值收益率和利差较高的品种有城商行、农商行资本补充工具。与上周相比，金融债收益率多数下行。具体来看，1 年内和2-3 年普通商金债收益率边际上行，3-5 年品种下行幅度在5BP 左右；“二永”债收益率基本下行，尤其是国股行2-5 年永续债，3-5 年股份行二级资本债收益率下行超10BP；此外，3-5 年证券公司次级债收益率也下行较多，基本在15BP 左右。

风险提示：统计出现遗漏，高估值个券出现信用风险

关键词： 加权平均 分布特征