【环球时快讯】金融债月报：九江银行不赎回事件反转 金融债发行规模有所下降

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市场动态

从后续赎回压力来看，2023 年二级资本债待赎回压力相对较低，考虑到货币政策仍维持稳健基调，市场流动性将保持合理充裕，信用债发行亦有望回暖，预计再融资压力缓解下二级资本债不赎回现象将减少。目前发生或不赎回事件的主体均为城市商业银行和农商行，且外部评级主要为中低等级，后续仍可主要关注弱资质城、农商主体二级资本债不赎回风险，但同时也需警惕不赎回风险向高等级主体迁移引起市场再波动的风险。

n 发行情况

从发行情况来看，2022 年12 月一级市场共发行金融债94 支，发行规模共计3384.1 亿元，商业银行债和其他金融机构债发行规模有所下降，证券公司债发行规模有所上升。

12 月商业银行发行债券包括AAA 至A（除AA-）的5 个债项级别，发行利率多数上行。3 年期商业银行债发行利率全部上行，上行幅度在2bp-38bp，10 年期AAA 级商业银行次级债发行利率变化幅度最大，上行69bp；A 级债券发行利率下行76bp；15 年期商业银行次级债发行利率上行50bp。

12 月银行间市场共发行2142 支同业存单，总规模共计18655 亿元，较上月上升796.2 亿元。从发行期限分布来看，3 月期和6 年期同业存单发行规模占比分别上升5%、19%；其余发行期限的同业存单发行规模占比均有所下降，其中9 月期和1 年期降幅较大，分别较上月下降约10%和11%。从发行主体类型来看，城市商业银行和股份制商业银行仍为同业存单主要发行主体。从变化情况来看，股份制商业银行发行规模占比较上期大幅下降，跌幅为4%；城市商业银行发行规模占比为43.7%，相较上期上升3%。其余发行主体发行规模占比变化幅度均不超过2%。从发行主体等级来看，AAA 级主体同业存单发行规模占比达90%，较上期下降2.5%，AA+主体同业存单发行规模占比为8.2%，较上期上升2%，其余各等级主体发行规模占比均变化幅度均不超过0.5%。

n 交易情况

2022 年12 月，金融债交投活跃度大幅上升，月度成交规模和日均成交规模均有所上涨。成交券种结构方面，商业银行次级债主体地位未变，商业银行债成交规模稍低，其余券种成交量处于较低水平。

12 月同业存单月度成交规模较前一月有所下降，成交规模共计48092.75亿元，较上期下降4597.74 亿元，日均成交规模同样有所下降，较上期下降约209 亿元。从存单发行主体性质来看，股份制商业银行同业存单成交规模最大，占比约40.8%；从变化情况上看，国有商业银行存单成交规模占比下降幅度最大，下降4.7%；股份制商业银行存单成交规模占比下降幅度为4.7%；城市商业银行银行存单成交规模占比上升幅度较大，上升6.3%。其余银行同业存单成交规模均小幅波动或保持不变。

关键词： 发行规模 商业银行 有所下降