环球百事通！中金电动车研究：4680电池技术对产业链影响几何?

2023-01-17 08:13:58 | 来源:中国国际金融股份有限公司 | 编辑: |

行业近况

4680 电池良率有望持续提升，国内外各厂商迅速布局。我们认为，23 年有望成为4680 电池放量元年。有望带动新能源车电池技术及产业链深化变革，推动相关结构件、材料需求。

(相关资料图)

汽车：特斯拉4680 电池量产持续获得突破，特斯拉在电池技术上的创新有望发挥示范效应，带动新能源车行业电池技术及应用深化变革。我们认为，受益于疫情影响舒缓与电池等新能源车关键系统技术升级，2023 年新能源车渗透率有望增至39%，其中大众市场、PHEV有望贡献主要增量。

电新：预期随各企业工艺改进、产线放量，4680 电池良率有望持续提升。

特斯拉发布4680 电池以来，国内外各厂商迅速推进布局，目前以特斯拉、松下产能布局最为领先，我们预期2023 年有望成为4680 电池放量元年。

机械：激光焊接和钢壳结构件难度较大。锂电设备总体上技术体系稳定，4680 不改变技术路径，其中难度较大的环节为激光焊接，国内联赢激光较为领先。结构件环节，4680 提升了单位价值量，国内存在新技术方案，目前处于验证阶段，而传统头部厂商已经与特斯拉开展了规模化生产。

化工：4680 电池具有高能量密度、低成本、高安全性等优势，特斯拉德州工厂在2Q22 已经开始交付搭载4680 电池的汽车，我们认为随着电池量产规模扩大，4680 电池需求有望快速增长，从而带动相关材料需求。

有色：1）锂：有望提振锂需求预期，但难改锂价下行趋势，推荐关注高成长性标的的结构性机会。2）钴镍：4680 电池将提振镍、钴金属用量，其中对镍提振作用更为显著。投资建议上，我们建议关注镍板块具备成长性+低成本+抗风险能力的龙头标的。

家电：4680 电池的核心在于提升电池的能量密度，若4680 技术实现扩散，预计漏斗效应将使家电产业受益，扫地机器人、吸尘器等主要受益。我们认为虽然当期家电零售情况相对较差，但2Q2023 有着较强的消费复苏预期。

估值与建议

推荐关注：1）特斯拉、整车及新势力，特斯拉产业链；2）宁德时代、亿纬锂能；3）东岳集团；4）盛屯矿业；5）科沃斯（机械组联合覆盖）、盾安环境、海信家电、创维集团。

风险

工艺改进不及预期；新能源车渗透不及预期；技术路径变动风险。