世界今亮点！钢铁行业周报：不改交易复苏逻辑 静待困境反转

【资料图】

本报告导读：

短期行业将维持供需双弱格局。在稳经济背景下，我们预期钢铁需求韧性仍在，我们认为2023 年钢铁需求有望从底部逐步抬升，年初的金三银四存在更多期待。

摘要：

不改2023年需求复苏逻辑。上周五大品种钢材社库升37.66 万吨、厂库升5.23 万吨，总库存升42.89 万吨；钢材表观消费量874.38 万吨，环比降28.97 万吨。短期淡季叠加疫情影响，钢材需求继续趋弱。但2023 年，在稳经济的背景下，我们认为需求韧性仍在，交易复苏逻辑仍为行情主线。

分领域来看，在地产端，我们认为随着政策持续发力，并逐步由政策端传导至地产基本面，我们预期地产端需求有望从底部逐步抬升。在基建端，我们认为基建仍将是稳增长的主要抓手，2023 年基建投资有望维持较快增速，并且随着疫情影响逐渐减弱，基建项目将加速开工，基建端用钢需求仍有较强支撑。在制造业端，我们预期汽车、家电、能源、机械等领域用钢需求韧性仍在。总体来看，我们预期2023 年钢铁需求将有所复苏，尤其年初的“金三银四”存在更多期待，行业有望从亏损走向盈利，相应周期复苏交易也将重新出现。

上周五大品种钢材总产量为917.27 万吨，环比降0.35%，同比升1.45%。

上周247 家钢厂高炉开工率75.21%，环比降0.72 个百分点；全国电炉开工率51.28%，环比降3.85 个百分点。1-11 月全国粗钢产量9.35 亿吨，同比降1.4%。考虑到粗钢产量继续压减的任务要求，以及采暖季减产的预期，我们认为后期钢铁产量增长弹性非常有限。

上周螺纹、热卷模拟生产利润分别为149.8 元/吨、49.8 元/吨，环比分别升1.2、31.2 元/吨。从成本端来看，根据Mysteel 数据，上周45 港铁矿到港量环比增32.3 万吨至2763.4 万吨，日均疏港量环比降12.49 万吨至291.88 万吨；库存延续降库趋势，上周45 港进口铁矿库存为1.32 亿吨，环比降151.01 万吨。整体来看，上周铁矿、废钢等原料价格有所上升，但叠加成材价格上涨，钢厂盈利情况略有好转。目前钢厂仍处于普遍亏损状态，后期钢厂利润回升仍有赖于需求回升带动钢价回升。

维持“增持”评级。从PB 角度看，目前板块已处于底部区域，二级交易价格被明显低估，具有较大修复空间。建议关注高分红、低估值、低配置、低预期下的板块机会。推荐低成本、强管理普钢龙头方大特钢、华菱钢铁、宝钢股份、首钢股份、太钢不锈；特钢龙头中信特钢、久立特材、图南股份、抚顺特钢、甬金股份、望变电气。新材料领域推荐石墨电极龙头方大炭素、羰基铁粉龙头悦安新材、软磁粉芯龙头铂科新材、铁基粉体龙头屹通新材。资源领域推荐铁矿龙头大中矿业、钒钛龙头钒钛股份、钛精矿龙头安宁股份、锂矿永兴材料、稀土龙头包钢股份。管道领域推荐新兴铸管及超超临界锅炉管需求爆发下的龙头盛德鑫泰。

风险提示：限产政策超预期放松，需求修复不及预期。

关键词： 个百分点 风险提示 方大特钢