可转债周报：量价齐升 持续修复

一级市场动态

(资料图片)

本周（2023/1/3-2022/1/6），2 只可转债——福新转债（111012.SH）和冠盛转债（111011.SH）将于网上发行，发行规模合计10.31 亿元，转换价值分别为95.29 和94.86，纯债价值分别为73.60 和81.65； 2只可转债——会通转债（118028.SH）和大元转债（113664.SH）将上市交易，发行规模合计12.80 亿元，转换价值90.14 和83.22。

上周，3 家上市公司——山东章鼓（002598.SZ）、神州数码（000034.SZ）和联环药业（600513.SH）公告可转债发行董事会预案，分别计划公开募集资金不超过2.50、13.49 和4.50 亿元；1 家上市公司——爱玛科技（603529.SH）可转债项目获证监会核准。

二级交易情况

上周，受跨年影响，银行间市场利率明显上行，交易所利率受交割规则影响则有所下行。DR007/GC007 录得2.90%/2.59%。

上周，市场继续交易衰退，美股上下震荡；同时A 股反弹。上证指数收于3089.26/11015.99 点，环比涨1.42%/ 1.53%。

上周，债券市场持续修复，权益市场亦录得一定涨幅，转债整体量价齐升。中证可转债指数收于392.66 点，周环比上涨1.08%。可转债市场周日均交易额483.48 亿元，周环比增加1.43%。除平价区间80-90、110-120 和120 以上转债估值明显提升外，各平价区间转债加权平均转股溢价率与前周持平，全样本录得41.53%，下降1.14 个百分点。

特殊条款追踪

本周，金诚转债、福能转债、海波转债和英联转债大概率触发强赎条款；药石科技、永冠新材提议下修。

投资策略：上周，央行大额净投放，资金宽松跨年，同时疫情高峰冲击，12 月PMI 超预期走弱，经济复苏进程仍有待观察，债券市场持续反弹，收益率全面下行，理财赎回负反馈受到抑制。同时，权益市场也录得一定涨幅，转债权重板块表现较好。股债利好下，转债整体债底、平价和估值均有一定修复，其中中高平价转债估值修复更为明显。预计春节前流动性环境仍将合理充裕，转债短期内有望获得持续修复，偏债型和稳健策略受益。而从权益方面来看，轮动仍然较快，或可从四季度业绩入手寻找主线。方向上建议：（1）周期类，关注建材、化工及新材料标的；（2）成长类，信创政策驱动下替代空间广阔，电子行业明年拐点隐现，亦可挖掘制造业中通用设备领域和受益海风深远海化的海缆和关键零部件相关标的；（3）消费类，可关注纺织服装、家电家具中正股+转债有安全边际的品种，以及高行业β的医药转债；（4）重视高股息+高票息策略和临期转债博弈机会。

风险提示：股市波动、流动性收紧、主体信用和盈利变化等风险。

关键词： 发行规模 债券市场 转换价值