票息资产热度图谱(2023年6月第1周)：持续做多短债 天天讯息

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截至2023 年6 月5 日，存量信用债估值及利差分布特征如下：

城投债：

公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率均在5.3%以下；收益率超过10%的城投债出现在贵州地级市及区县级、广西地级市、云南地级市、青海地级市；其余区域中，天津、甘肃、宁夏等地的利差也较高。与上周相比，公募城投债收益率多数下行，1 年内品种下行幅度最大，平均为2.11BP。其中，收益率下行幅度超15BP 的包括1 年内、2-3 年及3-5 年贵州区县级非永续、2-3 年广西区县级非永续城投债等。

私募城投债中，上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率均在4.9%以下；收益率高于10%的品种出现在天津省级、贵州地级市及区县级、广西地级市、甘肃地级市、青海地级市及区县级；其余的云南、吉林等地的利差也较高。与上周相比，私募城投债收益率出现局部上行的现象，特别是1-2年品种，平均收益率变动幅度达到1.19BP，不过，超过半数的私募品种仍呈下行态势。其中，降幅较大的有1-2 年江苏区县级永续、3-5 年重庆区县级非永续、2-3 年贵州区县级非永续、1-2 年广西省级非永续债，分别下行17.97BP、25.16BP、156.93BP、35.06BP。

产业债：民企地产债估值收益率及利差均显著高于其他品种。与上周相比，非金融非地产类产业债收益率以下行为主，1 年内国企私募永续债收益率降幅达到87.6BP，3-5 年国企私募非永续品种下行也超过45BP，而1 年内私募非永续债收益率上行超过10BP。国企地产债收益率多下行，且下行幅度均在10BP 以内，但1 年以上私募非永续债出现收益率的小幅上涨。

金融债：估值收益率和利差较高的品种有城商行、农商行资本补充工具。与上周相比，金融债收益率基本下行。具体来看，租赁公司债收益率以下行为主，下行幅度较大的1-2 年公募永续品种，降幅达7.2BP；二永债收益率出现分化，1 年内城商行二级资本债收益率下行28BP 以上，1-2 年股份行永续债降幅也超过8BP，而相对涨幅偏大的3-5 年农商行二级资本债，收益率上行仅1.54BP；此外，1 年内、1-2 年非永续证券公司债收益率下行超过6BP，而2-3 年证券公司次级债收益率略有上行。

风险提示：统计出现遗漏，高估值个券出现信用风险

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