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    天天视点!万科A(000002):销售同环比增长 拿地力度加大

    2023-04-07 08:30:20  |  来源:兴业证券股份有限公司  |  编辑:  |  


    【资料图】

    事件

    4 月6 日,公司发布3 月经营数据。2023 年3 月公司实现签约面积264.7 万平方米,同比增加11.7%;实现签约金额426.3 亿元,同比增加2.6%。

    点评:

    3 月销售面积、金额同环比上升。2023 年3 月公司实现签约面积264.7 万平方米,同比增加11.7%(2 月同比+4.6%),环比+36.7%;实现签约金额426.3 亿元,同比+2.6%(2 月同比+2.6%),环比+41.5%;销售均价16105 元/平方米,同比-8.13%。1-3 月累计实现销售金额1013.8 亿元,累计同比下降4.8%;累计销售面积625.7 万平方米,累计同比减少1.1%,累计销售均价16203 元/㎡,累计同比减少3.74%。

    3 月拿地新增四宗住宅用地,拿地力度加大。公司3 月拿地总金额141 亿元,拿地总建筑面积82.7 万方,拿地楼面均价17084 元/㎡,拿地金额占销售金额比重33.1%,环比上升26.5%。23 年1-3 月,累计拿地金额161 亿元,拿地金额占销售金额比重15.9%。2023 年以来,公司拿地集中于一线城市及沿海二三线城市,根据拿地金额计算,一线城市占比22.0%,二线城市占比17.1%,三四线城市占比60.9%。其中:东莞(60.9%),广州(22.0%),南京(17.1%)。

    财务管控稳健,融资优势明显。公司以确保安全为首要目标,抗风险能力凸显。

    1)三条红线持续达标。截至2022 年末,公司扣除预售账款资产负债率为67.6%,净负债率为43.7%,现金短债比为2.1,三道红线持续达标。2)财务管控稳健。

    公司经营性现金流连续14 年为正,债务结构也明显优化,长期负债占比提高至79.5%,3)融资优势明显。22 年公司新增融资成本进一步下降至3.88%(21年存量为4.11%)。

    投资建议:22 年公司业绩企稳回升,公司销售规模仍然保持第一梯队,多元化业务内在价值丰厚,具备中长期价值。在融资政策不断支持下,积极性有望提升。我们维持预计万科2023-2024 年EPS 分别为1.98 元、2.09 元,按照2023年4 月6 日收盘价计算PE 分别为7.6 倍、7.2 倍,维持“买入”评级。

    风险提示:地产销售不及预期,货币政策收紧,地产政策调控。

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