世界热议:宁波银行(002142.SZ)2022年报点评：息差延续回升 信贷结构改善

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主要事件 4 月5 日，宁波银行发布2022 年报：全年实现营业收入578.8 亿元（YoY+9.7%），归母净利润230.8 亿元（YoY+18%）。

Q4 营收同比负增长，其中利息收入亮眼，但非息拖累较大。2022 年实现营收578.8 亿元，同比增长9.7%，增速在已披露年报的上市行中排名第四。

Q4 单季营收130.9 亿元（YoY-5.8%），拆开结构来看：Q4 利息净收入同比高增近25%，在各季度中表现最好；Q4 非息净收入同比、环比均下降50%左右，主要系代理业务受债市回调影响，与此同时Q4 投资净收益也遭遇同比负增长。全年实现归母净利润230.8 亿元（YoY+18%），维持两位数增长，盈利能力持续彰显。

全年贷款高增20%以上，Q4 公贷、个贷均明显放量。2022 年末贷款总额为1.05 万亿元（YoY+21.3%），连续4 个季度维持20%以上高增，主要为Q1信贷超预期投放所拉动。Q1 单季新增672.05 亿元贷款，同比增长近40%，Q3、Q4 贷款同比少增。但Q4 公贷（YoY+43.7%）、个贷（YoY+101.3%）均明显放量，单季新增贷款同比下降系票据贴现缩量所致。依托区域优势，进出口贸易的复苏有望驱动宁波银行信贷再上台阶。

息差逆势上行，存款增速连续4 个季度高增。全年净息差2.02%，较上半年上行6BP，主要由于严控长期限存款，下半年存款成本率下行3BP，其中个人定期存款成本率下行67BP，较好对冲了息差下行压力，资产负债分布更趋合理。年末存款余额同比增长23.2%至1.3 万亿元，连续4 个季度实现20%左右的高增长。存贷比边际下行约1pct 至80.6%，贷款与存量增速的剪刀差为近三年首次转负。

资产质量仍为行业标杆，拨备覆盖率维持500%以上。宁波银行2022 年末不良贷款“额率双降”，不良率为0.75%，较Q3 末下行2BP，在已披露年报的上市行中位列首位；不良生成率为1.00%，增量风险较好控制。房地产业对公贷款占比虽上升至8%，但其不良率下降至0.41%，公贷资产质量总体稳定；个贷不良率微升至1.39%。年末拨备覆盖率较Q3 末边际下行约20pct 至504.9%，仍处于较高水平。

投资建议 全年贷款高增20%以上，盈利能力亮眼。疫后复苏、债市企稳背景下，信贷扩增+非息拖累有望减小。资产质量优异，维持其“买入”评级。

风险提示：业务转型带来的风险；监管政策趋严；经济增速下行风险等。

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