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    世界热议:宁波银行(002142.SZ)2022年报点评:息差延续回升 信贷结构改善

    2023-04-07 08:11:27  |  来源:西部证券股份有限公司  |  编辑:  |  


    (相关资料图)

    主要事件 4 月5 日,宁波银行发布2022 年报:全年实现营业收入578.8 亿元(YoY+9.7%),归母净利润230.8 亿元(YoY+18%)。

    Q4 营收同比负增长,其中利息收入亮眼,但非息拖累较大。2022 年实现营收578.8 亿元,同比增长9.7%,增速在已披露年报的上市行中排名第四。

    Q4 单季营收130.9 亿元(YoY-5.8%),拆开结构来看:Q4 利息净收入同比高增近25%,在各季度中表现最好;Q4 非息净收入同比、环比均下降50%左右,主要系代理业务受债市回调影响,与此同时Q4 投资净收益也遭遇同比负增长。全年实现归母净利润230.8 亿元(YoY+18%),维持两位数增长,盈利能力持续彰显。

    全年贷款高增20%以上,Q4 公贷、个贷均明显放量。2022 年末贷款总额为1.05 万亿元(YoY+21.3%),连续4 个季度维持20%以上高增,主要为Q1信贷超预期投放所拉动。Q1 单季新增672.05 亿元贷款,同比增长近40%,Q3、Q4 贷款同比少增。但Q4 公贷(YoY+43.7%)、个贷(YoY+101.3%)均明显放量,单季新增贷款同比下降系票据贴现缩量所致。依托区域优势,进出口贸易的复苏有望驱动宁波银行信贷再上台阶。

    息差逆势上行,存款增速连续4 个季度高增。全年净息差2.02%,较上半年上行6BP,主要由于严控长期限存款,下半年存款成本率下行3BP,其中个人定期存款成本率下行67BP,较好对冲了息差下行压力,资产负债分布更趋合理。年末存款余额同比增长23.2%至1.3 万亿元,连续4 个季度实现20%左右的高增长。存贷比边际下行约1pct 至80.6%,贷款与存量增速的剪刀差为近三年首次转负。

    资产质量仍为行业标杆,拨备覆盖率维持500%以上。宁波银行2022 年末不良贷款“额率双降”,不良率为0.75%,较Q3 末下行2BP,在已披露年报的上市行中位列首位;不良生成率为1.00%,增量风险较好控制。房地产业对公贷款占比虽上升至8%,但其不良率下降至0.41%,公贷资产质量总体稳定;个贷不良率微升至1.39%。年末拨备覆盖率较Q3 末边际下行约20pct 至504.9%,仍处于较高水平。

    投资建议 全年贷款高增20%以上,盈利能力亮眼。疫后复苏、债市企稳背景下,信贷扩增+非息拖累有望减小。资产质量优异,维持其“买入”评级。

    风险提示:业务转型带来的风险;监管政策趋严;经济增速下行风险等。

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