即时：建材行业：地产需求端刺激政策落地 地产链中前端将更受益

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地产销售端或将进一步放宽，建议关注消费建材修复行情。本周建材行业整体表现相比大盘较好，我们认为有三大原因：1.央行与银保监会发布《建立首套住房贷款利率政策动态调整机制的通知》，对于新建商品住宅销售价格连续三个月下降的城市可以季度为评判周期自主决定首套房个人商贷利率下限。2.住建部表示，对购买首套住房要大力支持，首付比例，利率应下降；对二套房包括以旧换新、以小换大、多孩家庭都要合理支持。3.彭博社报道政府或将二手房交易佣金上限设置在2-2.5%，有效约束二手房交易成本。我们认为本周地产相关的宽松表态相比11 月份的政策，1.主要集中在销售端而非竣工端，2.更多是相关部门的非正式表态，3.政策力度和界限尚不明确。保竣工保交楼更多是防风险，解决上一轮地产周期的历史欠账。而销售端的放宽则有望为地产链的修复注入源头活水。对于消费建材行业，我们认为地产销售端政策的放宽有望驱动行业估值修复进一步持续。而从基本面考虑，地产销售改善将提升更多建材品种的需求，一方面直接带动零售端渠道消费建材的需求，另一方面销售数据改善有望传导到拿地和开工从而改善早周期品种如防水、减水剂和水泥等的需求。总体看，我们认为地产销售改善在基本面对建材板块的影响可以总结为：1.持续性更长，2.受益面更广，3.竣工端改善确定性更高。仍建议持续关注地产链政策改善以及政策驱动修复行情。

本周市场回顾：本周（2023/1/2-2023/1/6）建材板块（中信）指数上升4.8%，相对沪深300 超额收益为2.0%。年初至今，建材板块收益率为4.8%，相较沪深300 超额收益率为2.0%。上周优选组合收益率为0.66%，相较建材指数超额收益率为1.6%，累计收益率/超额收益率-6.19%/8.81%。

建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价82.9 元/重量箱，环/同比变化+1.3%/-22.2%；库存5198 万重量箱，环比下降4.3%，同比上涨47.8%。本周全国主流缠绕直接纱均价4050 元/吨，环比持平；电子纱均价10000 元/吨，环比持平。本周全国水泥市场平均成交价为433 元/吨，环比下降0.7%。本周水泥出货率41.7%，环比持平；库容比73.2%，环比下降0.8％。本周消费建材原材料中，沥青均价5285元/吨，环比上升0.1%；PVC 均价6315.5 元/吨，环比下降0.05%。

传统建材方面：建议关注地产政策落地带来的板块修复机会，一旦整体板块企稳，一线龙头弹性可以值得期待，代表性标的包括东方雨虹(002271，买入)，伟星新材(002372，未评级)，中国联塑(02128，买入)，北新建材(000786，买入)， 坚朗五金(002791，未评级)，兔宝宝(002043，未评级)，三棵树(603737，未评级)? 新型建材领域：依然建议关注高纯石英砂/锂电池隔膜涂覆/药用玻璃/光伏玻璃四个细分板块，相关标的包括石英股份(603688，买入)，凯盛科技(600552，买入)， 壹石通(688733，增持)，力诺特玻(301188，买入)，山东药玻(600529，增持)，福莱特(601865，未评级)，信义光能(00968，未评级)，亚玛顿(002623，未评级)。

建筑细分高景气领域/标的：高空租赁行业在未来2-3 年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升，标的包括华铁应急(603300，买入)；受益于制造业和基建的回暖，装配式钢结构相关标的也将受益，标的包括鸿路钢构(002541，增持)。

下周建议组合：东方雨虹，山东药玻，力诺特玻，鸿路钢构，石英股份，旗滨集团。

风险提示

基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动

关键词： 建议关注 超额收益 鸿路钢构