• 财讯网
  • 主页 > 热点资讯 > 正文

    宝信软件(600845):股权激励计划落地 目标稳健彰显信心

    2022-12-30 09:13:30  |  来源:中国国际金融股份有限公司  |  编辑:  |  

    公司动态

    公司近况

    宝信软件发布第三期限制性股票计划(草案),对2023 -2025 年设定业绩考核目标,拟向激励对象授予不超过3,000 万股限制性股票,约占公告日股本总额1.52%,授予价格为20.43 元/股。


    (资料图片仅供参考)

    评论

    股权激励目标稳健,彰显信心。公司本次计划激励对象不超过860 人,包含董事、高级管理人员、中层管理人员、核心技术、业务等骨干人员,授予不超过3000 万股限制性股票,约占计划公告日股本总额1.52%,彰显公司业务发展长足信心。第三期限制性股票解除限售业绩考核目标:1)净资产收益率:2023-2025 年分别不低于17.3%/17.5%/18.0%。2)扣非净利润:

    2023-2025 年相较2021 年的复合增速均不低于15%,对应扣非净利润22.7/26.1/30.0 亿元,且不低于同行业对标企业75 分位。3)净利润现金含量:2023-2025 年均不低于90%。公司预计本次激励计划首次授予部分的总成本约为5.6 亿元,2023-2026 年产生摊销费用分别为2.0/2.0/1.1/0.5 亿元。

    受益钢铁和智能制造β。公司历经从软件、服务到软硬一体、从本地到云端的产品发展路径,打造以钢铁制造为核心的工业互联网生态。需求端受双碳政策与行业整合驱动,叠加23 年宏观经济复苏可期对钢铁客户需求的支撑;往后看,公司通过自研核心硬件、工业云将业务形态从定制项目逐步转型为标准化产品,拓展有色、制药、化工多产业生态圈,我们看好公司未来3 年以及长期的业绩确定性和稳健性。

    IDC逐步走出景气度低谷。截至3Q22,公司在建工程约5.0 亿元,较年初增加约0.5 亿元,对应华东地区宝之云五期项目稳步推进。我们认为公司IDC业务有望受益于东数西算政策下的行业供需结构改善,在夯实上海核心资源的同时,向其他一线市场(华东、华北)拓展。

    盈利预测与估值

    考虑到项目落地不确定性,下调2022/2023 年收入3.0%/4.8%至145.2/182.1亿元,下调2022/2023 年归母净利润4.6%/8.1%至22.2/27.3 亿元。受益钢铁与智能制造β,维持A股目标价51 元;由于汇率波动,下调B股目标价2.6%至3.7 美元(基于SOTP估值法,IDC业务对应15x 2023e EV/EBITDA,软件业务对应40x 2023e P/E;B股50%折价)。当前A股估值对应2022/23 年36.6 倍/29.8 倍P/E,B股估值对应2022/23 年17.9 倍/14.6 倍P/E,分别具有24.0%/23.3%的上行空间。

    风险

    钢铁企业信息化投入不及预期;IDC 项目落地进度不及预期。

    关键词: 限制性股票 宝信软件 汇率波动

    上一篇:    下一篇: