香港经济金融季报：疫情平稳 联储加息影响持续

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疫情方面：2022 年三、四季度香港疫情总体平稳。2022 年7 月以来，奥密克戎不同毒株的变异和传播分别在9 月和12 月带来一定幅度的新增确诊人数抬升，但总体波动不大。

经济方面：2022 年三季度香港GDP同比下降4.5%，环比下降2.6%。内需方面，私人消费开支同比增速为0，政府消费开支同比增速为5.1%。投资同比增速下降14.3%，较二季度同比增速（-2.1%）降幅扩大。外需方面，整体货物出口进一步萎缩，同比下降15.6%，服务出口同比下降3.8%。2022 年三季度，美联储加息令金融条件收紧，影响内部需求，外部需求疲软影响出口，使得香港经济跌幅扩大。向前看，我们认为随着疫情扰动作用降低，消费将继续表现出韧性，有望继续保持平稳回升，但加息环境下投资和出口仍有压力。就业方面，劳动力市场继续恢复，香港的失业率下降至2022 年11 月的3.7%。向前看，我们认为随着疫情政策的优化，内部需求的释放，香港的劳动力市场有望继续改善。通胀方面，2022 年第三季度CPI保持平稳。

利率方面：香港金管局跟随美联储上调利率。2022 年12 月15 日，香港金管局上调基准利率50 个基点，至4.75%。汇率方面，港元兑美元汇率近期走强，原因在于美国通胀出现较大缓和，加息预期减弱。股市方面，由于美联储加息预期减弱，以及中央经济工作会议提振市场信心，港股在三季度下跌后，近期有所反弹，交投活动有所上升。资金流动方面，北向资金和南向资金流入，海外资金净流出。

房地产方面：受海外加息、疫情扰动以及内地通关进度等因素影响，三季度香港楼市表现疲弱，量价均现回落，新批出住宅按揭贷款呈现同比环比下降。土地出让节奏放缓，政府公开拍卖宅地及私人协约方式批地均环比下降。截至三季度末全年累计私人住宅新屋落成量目标完成率达七成。我们预计短期内受宏观因素影响，香港楼市或仍将承压。

银行业方面：高利率环境抑制信贷需求，存款定期化趋势加速。9 月末，香港贷款及垫款同比减少1.8%，其中本地贷款同比增长0.5%，境外贷款同比减少7.2%，CASA（活期及储蓄存款）比率较上季度末进一步下降5.9ppt至54.8%，目前已接近16-18 年加息周期50.1%的低点。总结余持续收窄，利率快速走高。3Q22 香港银行间总结余由6 月末的2335 亿港元进一步收缩至1233 亿港元，使得HIBOR水平快速走高。不良率持续走高，拨备计提增加。

3Q22 资本充足率回升，我们认为主要由于银行息差走阔、利润提升对资本形成补充。

关键词： 同比下降 同比减少 劳动力市场