中原证券行业周观点

摘要：

近期重点关注行业：光伏、传媒、家电、电力及公用事业。

【资料图】

锂电池

本期锂电池指数下跌4.46%，板块跑输沪深300 指数。近期结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议谨慎关注板块投资机会。

化工

本期中信基础化工行业指数下跌2.79%，跑输上证指数2.83 个百分点，跑输沪深300 指数2.14 个百分点，在30 个中信一级行业中位列第28 位。中信三级子行业中，2 个子行业上涨，31 个子行业下跌，聚氨酯、轮胎和涤纶板块表现居前。

建议关注：轮胎、氟化工行业。

风险提示：原材料价格大幅波动、产品价格大幅下行、环保政策力度低于预期。

食品饮料

本期，食品饮料板块下跌1.76%，延续下跌趋势，但跌幅收窄。同期，上证A 股上涨0.4%，科创板下跌1.92%，科技主线回调。本期，各子项均下跌，其中白酒和调味品分别下跌1.74%和3.42%，跌幅大于其它子板块。

下一阶段，由于2023 年的成本和销售环境双双优化，我们预计上市公司的基本面也将会得到进一步优化增强。自2023 年3 月以来，食品饮料板块已连续下跌三个月，我们认为板块的此轮调整接近尾声，板块估值降至较低水平，建议合理配置食品饮料。

风险提示：居民就业和收入进一步恶化，对消费的负面影响持续深化；资金轮转较快，热点分散，加大了板块的市场波动。

医药

本期中信医药行业指数下跌2.57%，跑输沪深300 指数1.92 个百分点，整体走势弱于大盘。

投资建议：1）关注眼科赛道的投资机会。2）关注创新药及CXO 板块投资机会。

风险提示：疫情超出预期，中美关系，国家政策变化。

计算机

本期计算机行业上涨0.93%，在30 个中信行业中排名第8。

本期，计算机行业走势优于大盘，周中苹果发布会拖累了整体科技股的下跌，英伟达黄仁勋没有如预期之中到访中国，但是全周仍然呈现上涨势头。2023 年华为情况来看，在企业业务和消费者业务都有望获得较大突破，对于中国核心软硬件生态建立是非常有利的情况，也是值得后续重点关注的事态。同时，市场对于华为大模型发布的传言又再次出现，也表明了市场对华为的大模型具有较高的期待。但是必须看到国产产品的突破仍然需要时间的积累和积淀，市场也需要静待佳音。

风险提示：病毒演绎超出预期；国际局势的不确定性；通货膨胀下上游企业削减开支；地 方债务风险释放。

证券

本期券商指数在短线暂时止稳后再度出现破位下行，下半周虽有拉回，但全周仍弱势小幅下跌。短周期内，仍需观察券商指数能否有效止稳，但即使止稳，券商指数大概率也将陷入一段时间的盘整。预计板块内仍将维持一定的结构性行情。

风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑；2.市场波动风险；3.全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期。

光伏

本期光伏行业下跌3.05%，大幅跑输沪深300 指数。光伏板块周成交额1195.52 亿元，环比略微缩量。板块个股跌多涨少，TOPCon 电池表现略好。硅料价格加速探底，逐步向行业平均成本逼近。上游产品价格下跌幅度显著大于下游，电池环节盈利存阶段改善预期，尤其是TOPCon 电池依旧保持良好溢价。短期光伏板块存在一定的反弹契机，建议关注TOPCon 电池、一体化厂商、光伏玻璃、储能逆变器领域领先企业。

风险提示：全球装机需求不及预期；业绩增长不及预期。

传媒

本期传媒板块上涨2.94%，同期上证指数上涨0.04%，沪深300 和创业板指分别下跌0.65%和4.04%。

经历了5 月的调整后，近期传媒板块行情回暖痕迹明显，但不同的子板块表现也略有分化。

我们继续坚持“AI+”将成为传媒板块中长期的重点主线之一。AI 技术的进步将会给内容产业的生产和形式带来变革，持续关注AI 技术与游戏、影视、广告、虚拟人、图书出版等领域的结合以及带来的降本增效和内容质量提升的趋势。在未来不断的技术的迭代和进步下，AI 将覆盖至更多的应用场景，具备较大的潜力。

风险提示：宏观经济波动影响文娱消费；监管政策收紧超预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动；新技术应用普及率及效果不及预期。

机械

本期CS 机械板块下跌2.54%，跑输沪深300（0.32%）2.86 个百分点，排在30 个CS 一级行业倒数第4。CS 机械行业各细分子行业核电设备、锅炉设备、工程机械表现居前，锂电设备、工业机器人、光伏设备表现靠后。

近期机械板块走势有回暖。我们认为，今年机械行业周期仍需聚焦景气度高的领域，重点关注风电零部件以及受益国产产业链安全自主可控的工业机器人、机床工具等专精特新板块。建议中长期开始关注20 年长周期逐步到景气拐点的船舶制造板块。

风险提示：宏观经济下行；原材料价格继续大幅上涨；新能源政策出现重大变化。

家电

本周中信一级家电行业指数上涨2.99%。细分子板块中，白电板块涨幅扩大，本周上涨5.18%，其他子板块涨幅较上周均有所走弱，其中黑电、小家电、厨电板板块分别+1.72%、-1.56%、-1.84%。个股方面，本周晨丰科技（+15.71%）、四川长虹（+11.38%）、九联科技（+10.63%）涨幅明显。建议继续关注经营稳健，产业多元化布局以及高配置价值的大家电龙头；以及可选消费类赛道中，需求复苏向好且具备长期成长空间的小家电、清洁电器，以及智能投影板块头部。

风险提示：市场需求低于预期；房地产市场回暖慢于预期；原材料价格持续波动；行业竞争格局加剧风险。

农林牧渔

本期，农林牧渔（中信）指数上涨0.61%；沪深300 指数下跌0.65%，农林牧渔行业跑赢对标指数1.26 个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周水产养殖、宠物食品板块涨幅居前，动保板块跌幅居前。建议继续关注养殖后周期板块和政策预期下的种业板块。

风险提示：猪价大幅波动、原材料大幅波动，我国生物育种商业化进程不及预期。

有色金属

本周，有色板块上涨-1.43%，在30 个行业中排名第21，表现较弱。有色子行业中，锂（-0.35%）、铅锌（-0.61%）、黄金（-0.70%）、铝（-1.22%）、铜（-1.69%）、其他稀有金属（-1.89%）、钨（-2.10%）、稀土及磁性材料（-2.86%）、镍钴锡锑（-4.08%）。

有色金属个股中21 家上涨，91 家下跌。

受到欧美经济滞胀预期增强、加拿大央行意外加息等因素影响，本周金属价格一度承压，随后由于美国非农就业数据超预期，金属价格有所反弹，黄金价格大涨。据CME“美联储观察”，美联储6 月维持利率不变的概率为71.3%，加息25 个基点的概率为28.7%；到7月维持利率在当前水平的概率为34.2%，累计加息25 个基点的概率为50.9%，累计加息50 个基点的概率为14.9%，金属价格短期仍有压力。

截至6 月9 日国内收盘， 本周LME 铜/ 铝/ 铅/ 锌/ 镍/ 锡价格分别为，8372.00/2263.50/2048.50/2412.50/21050.00/25860.00 美元/ 吨， 分别上涨1.64%/0.00%/0.84%/4.60%/-0.76%/0.81%；本周SFHE 铜/铝/铅/锌/镍/锡价格分别为67080.00/18425.00/15180.00/19965.00/162640.00/214860.00 元/ 吨， 分别上涨1.78%/0.16%/0.86%/3.80%/1.02%/2.53%；欧美经济滞胀预期仍偏强，市场避险情绪保持高位，贵金属价格高位运行，截至6 月9 日国内收盘，本周COMEX 黄金和白银价格分别为1965.00/23.69 美元/金衡盎司，分别上涨0.65%和0.18%，SHFE 黄金和白银价格分别为453.30 元/克和5714.00 元/千克，分别上涨-0.11%和3.16%；本周美元指数下跌0.70%，截至国内6 月9 日收盘收于103.32。锂盐价格继续企稳回升，据上海有色网最新报价显示，6 月9 日，碳酸锂（99.5% 电池级/国产）涨1500.0 元报31.3 万元/吨，创逾2 个月新高，连涨5 日，近5 日累计涨12500.0 元，近30 日累计涨136500.0 元；氢氧化锂（56.5% 电池级粗颗粒/国产）持平报29.5 万元/吨，近5 日累计涨5000.0 元，近30日累计涨104500.0 元。

国家统计局表示，5 月份消费需求继续恢复，市场运行总体平稳，CPI 环比下降，同比涨幅略有扩大，猪肉价格同比由4 月上涨4.0%转为下降3.2%。当月国际大宗商品价格整体下行，国内外工业品市场需求总体偏弱，加之上年同期对比基数较高，PPI 环比、同比均继续下降。市场对于美联储加息预期有所分化，欧美经济滞胀预期继续增强，有色金属板块波动加大，建议密切关注美联储加息情况、美国经济数据、国内经济数据的变化，建议关注黄金、锂和铝板块的投资机会。

风险提示：（1）美联储加息超预期；（2）宏观经济加速下行；（3）地缘政治冲突加剧；（4）全球新冠疫情恶化；（5）国际矿山争端。

汽车

本周汽车板块下跌0.7%，低于大盘1 个百分点，涨幅排行位列30 个中信一级行业中第19位。个股表现来看，本周上涨个股63 个，下跌个股145 个，涨幅前五个股分别是交运股份（20.00%）、阿尔特（18.35%）、迪生力（16.73%）、泰祥股份（14.82%）、跃岭股份（11.78%）。分子板块来看，除商用车上涨0.31%，乘用车、汽车零部件、汽车销售及服务和摩托车及其他分别下降0.84%、0.74%、0.50%、1.32%。

投资建议：国六b 政策落地，新能源产业链政策端不断优化，乘用车市场终端价格趋于稳定，关注智能电动化转型速度较快的自主品牌产业链的投资机会；商用车迎来复苏周期，整车关注客车和重卡板块投资机会。

风险提示：新能源汽车产销不及预期；行业竞争加剧；零部件短缺产业链风险。

电力及公用事业

本期电力及公用事业指数下跌0.23%，同期沪深300 指数下跌0.65%，行业整体表现略强于市场。各子行业本周涨跌幅排名依次为：其他发电（0.66%）、供热或其他（-0.21%）、水电（-0.26%）、火电（-1.01%）、环保及水务（-1.52%）、燃气（-1.82%）、电网（3.85%）。

投资建议：4 月份，全社会用电量同比增长8.3%，发电量同比增长6.1%，电力供需整体呈现“紧平衡”状态。1-4 月电力、热力生产和供应业利润总额同比增长47.2%。建议继续关注业绩稳定、净资产收益率高、股息率高的水电、核电龙头企业，及盈利回暖的火电投资标的。

风险提示：政策推进不及预期；项目进展不及预期；产业链价格波动风险；电力需求不及预期；电价下滑风险；系统风险。

关键词：