美容护理行业研究：“618”销售符合预期 国货品牌趋势向上|天天新动态

主要观点

(资料图)

化妆品板块：

23M5 淘系+抖音同增15%，抖音占比下滑

根据生意参谋、魔镜数据、飞瓜数据，及久谦中台等数据显示，23M5化妆品线上主要销售渠道（淘系+抖音）销售额377.71 亿元，同增14.6%。其中，护肤品类284.13 亿元，同增14.2%，占比75%；彩妆销售额93.58 亿元，同增15.8%，占比25%。1）淘系平台：23M5 护肤+彩妆线上销售额247.64 亿元，同降3%，环增71.8%，占比大盘66%。分品类看，护肤、彩妆分别实现184.13 亿元、63.51 亿元，分别同降3.9%、同降0.7%。2）抖音平台：23M5 护肤+彩妆线上销售额130.07 亿元，同增76%，环增12%，占比大盘34%（占比下降约11pcts）。分品类看，护肤、彩妆销售额100 亿元、30.07 亿元，同增75%、同增78%。分品牌总结：珀莱雅持续高增，薇诺娜Baby 抖音增势迅猛。巨子生物可复美线上增长发力，水羊股份大水滴抖音延续增长，伊菲丹淘系放量，维持稳定高增。丸美股份加速抖音布局，恋火实现双平台高增。国际品牌分化明显，欧莱雅增长稳健、韩系品牌线上承压。

23 年618 预售4 小时：珀莱雅位列TOP1，国货龙头彰显自信据天猫大美妆公开数据，23 年天猫618 美妆行业在5 月26 日20:00-23:59 的4 小时内，珀莱雅预售总额位列榜首，其次分别为巴黎欧莱雅、兰蔻、雅诗兰黛等国际品牌。对比22 年天猫双11 珀莱雅销售排名第五，我们可以看到23 年618 珀莱雅拾级而上，“大单品策略”成效显著，品牌方法论不断迭代，成为国货之光。22 年在整体环境较差背景下，珀莱雅依然实现逆势增长，营收突破60 亿元大关，同增37.82%，主品牌珀莱雅首次突破50 亿元，珀莱雅成为A 股首个拥有50 亿收入的单品牌美妆集团。美护行业过去国际品牌占据主导地位，珀莱雅的强势增长为国货品牌树立标杆自信。在细分榜单中，进入天猫美容护肤榜单前十的国货品牌有珀莱雅、可复美、薇诺娜，排名分别为第1、第6、第8。据魔镜市场情报数据统计，22 年618 预售数据（截至5 月27 日24 时）进入该榜单前十的国货品牌为珀莱雅、夸迪、薇诺娜，分别排名第5、第6、第10。国产品牌23 年细分赛道排名更进一步，巨子生物旗下可复美表现亮眼，超过薇诺娜，排名第6。在彩妆榜单中，据魔镜市场情报统计数据，22 年仅有花西子以第7 名成绩进入前十。而23 年618 入围前十的国货品牌有TIMAGE 彩棠、TOMMARK 唐魅可、花西子，分别排名第7、第9、第10。而TOM MARK唐魅可作为新秀彩妆品牌，首次于“S 级”大促期间进入李佳琦直播间。根据李佳琦的表述，与珀莱雅的“国货开场”对应，唐魅可压轴出场首尾呼应着国货美妆节结尾。

23 年618 预售首日情况：国际品牌依旧占据主导，国货品牌强势突围从行业大盘来看，第一阶段的TOP3 依然由国际大牌欧莱雅、兰蔻、雅诗兰黛所占领。TOP20 仅4 个国货品牌入榜，分别为珀莱雅、薇诺娜、可复美、觅光，对应的榜单名次分别为第4、第9、第13、第 19。而在预售阶段共有6 个国货品牌进入前20，至天猫618 第一波结束，夸迪、优时颜掉出整体大盘榜单。在美容护肤细分榜单中，珀莱雅首次将雅诗兰黛挤出前3，位列第2。其次，22 年并未上榜的美妆618 美容护肤TOP20 榜单的可复美和夸迪，此次相继进入前20。从彩妆细分榜单看，NARS 首度入榜并登上TOP1，在TOP20 中，共有5个国货品牌入榜，包括花西子、彩棠、毛戈平、珂拉琪和INTOYOU，彩棠进入TOP10。从香水细分榜单看，国货品牌仅占1 席，无论是预售阶段，还是618 首日销售榜单，均只有冰希黎进入TOP20。冰希黎在首日销售榜单中位列第15，与预售阶段相比排名提升4 位 。从男士护理榜单来看，当前进入前10 的品牌里，有高夫和溪木源两个国货品牌。男性护肤市场潜力巨大，未来男性肤护品崛起将成为新趋势，男性护肤仍由传统海外品牌占主导，但国货新兴品牌存在发力机会。从天猫快消新品牌榜单来看，头部国货明显发力，逸仙电商收购的Galenic 品牌位列榜单TOP2，表现强势；而珀莱雅旗下Off&Relax 位列榜单TOP5，超越一众国内外品牌。

我们认为，国货品牌在此次618 预售首日表现优异，极大提振了国产品牌的信心，为未来占据更多市场份额不断蓄势。在过去，国际品牌以实力品质、品牌信誉、以及渗透市场多年的品牌力构建消费者心中的品牌价值，占据消费者的心智。但随着消费者民族认同感的提升、理性消费意识增强、以及国产品牌的产品力、研发实力等不断提升，国货美护品牌正彰显着国潮自信。

医美板块：

1）艾尔建美学：首款脸颊皮内微滴注射玻尿酸获批，医美产品管线进一步扩充

作为全球医美生物制药领域的企业艾伯维在华的重要子公司，艾尔建美学在国内已上市的医美产品包括保妥适BOTOX 肉毒素、乔雅登Juvéder 玻尿酸（填充类6 款+水光类2 款）、娜琦丽乳房假体、麦格乳房假体、酷塑冷冻减脂仪、RESONIC 脉冲设备。

Skinvive 获批推动产品管线持续扩充，维持效果及定价具备优势。5月15 日，美国食品药品监督管理局（FDA）批准了艾伯维（AbbVie）子公司艾尔建美学（Allergan Aesthetics）玻尿酸的新给药方法，该方法成为第一个也是唯一一个被批准用于改善脸颊皮肤平滑度的玻尿酸皮内微滴注射，从此开辟出一种处方美容产品给药新途径。Skinvive 此注射剂含有少量利多卡因麻醉剂，可以作为面部不同部位的真皮填充剂，如下巴、嘴唇或下颌部位。据相关研究数据显示，官方给出的疗程为6个月给药一次，其预期价格将与其它皮肤管理物理疗法的价格大致相当，因此在维持效果下，此定价具备一定的竞争力。该产品也预期未来六个月内大量上市，上市后有望实现放量，助推艾尔建美学业绩可持续增长。

2）壹芯控股：与韩国公司合作少女针，抢占再生材料蓝海。韩国Samyang 公司与杭州壹芯控股集团正式签署合作协议。壹芯控股集团将与samyang 23 年5 月25 日，韩国三养控股（Samyang Holdings）表示已与中国医美器械公司杭州壹芯控股签署合作协议，在中国合作报批聚己内酯填充剂Lafullen 拉富伦的临床和许可，并在获得NMPA正式许可后由壹芯控股集团在中国独家销售Lafullen 拉富伦少女针。

Lafullen 拉富伦少女针是韩国三养控股开发的面部整形填充剂，主要成份为30%的聚己内酯PCL，以及70%的生物降解材料凝胶载体CMC 羟甲基纤维素，其具有低异物感和自然丰满度，效果持续超过2 年。

在产品取证方面，该产品已于21 年获得韩国KFDA 的许可，23 年4 月获得了印度尼西亚的上市许可。在学术研究方面，Lafullen 拉富伦在科学技术论文人索引（SCI）级国际学术期刊上发表了证明长期效果和安全性的研究结果，产品优秀性得到了认可。

壹芯控股成立于2017 年，主营业务包括医疗美容、家庭健康、医疗器械、医疗净化等领域，拥有从专利申请、产品注册、市场策划、产品销售、新材料研发、新产品研发、委托加工和自主生产的完整产业体系和行业经验。在医疗美容领域，其与国际知名公司及国内高校、研究所开展深度合作，具有较强的技术研发实力。壹芯控股已经与韩国PharmaResearch 公司合作的4款Rejuran产品。此次与三氧samyang合作少女针，依托壹芯控股大量专家和销售网络，加速抢占再生蓝海的市场份额。

3）江苏吴中：持续加码医美赛道，AestheFill 获批在即21年12月，江苏吴中全资子公司吴中美学收购达透医疗51%的股权，取得韩国公司Regen Biotech,Inc 一款聚双旋乳酸童颜针产品AestheFill 在中国境内的独家销售代理权，21 年12 月27 日童颜针AestheFill 在海南完成首例注射。据公司公告称，AestheFill 童颜针已于22 年12 月份收到国家药监局医疗器械技术审评中心发补通知，预计或将于2023 年下半年取证上市销售。

AestheFill 主要成分为聚双旋乳酸PDLLA+羧甲基纤维素CMC，又称韩国4D 速溶童颜针，调配无菌注射用水（SWFI）后就可以注射，采用全球独家的空心微球的专利技术，加速胶原再生，注射后见效比较快，且维持时间成果时间长。AestheFill 后期取证上市后，公司计划采取自营为主的销售模式，据公司近期公告称，销售团队正在搭建，并预计采取自营模式，主要利于管控产品的流通价格并维持相对高端的品牌定位，同时为了医美后续其他产品管线的上市打通渠道，协同作战，扩大规模效应。在营销环节上，公司会采取医学先行的策略，重点投入医学培训体系的搭建。AestheFill 加速取证及成功上市放量预计对于公司医美业务有强势推动作用，拉动公司整体业绩增长，助推“医药+医美”两大核心产业格局的完善。

随着用户审美的变化、营销宣传推动、再生医美技术革新升级和材料的快速发展给推动近年来再生医美赛道的火热。越来越多的进入者涌入再生材料蓝海市场，行业竞争持续加大，我们认为具备真正产品力、研发力、渠道力、以及结合市场和用户需求做更精细化的运营的公司才能在该细分赛道上获取一定市场份额。

新消费板块：

宠物天猫618 第一阶段战报：30 个品牌成交破千万，国货品牌占据榜首

据宠物行业观察整理的天猫宠物618 期间第一阶段销售战报数据显示，23 年5 月31 日-6 月3 日，天猫宠物类目27 个店铺成交破千万，161 个店铺成交破百万，660 个店铺成交超100%，30 个品牌破千万，182 个品牌破百万，242 个品牌同比超500%。在单品销售方面，3 个单品破千万，123 个单品破百万；在店铺直播方面，店铺直播成交同比超30%，百万成交商家14 个。在会员成交方面，整体会员成交金额同比超40%，8 个商家会员成交破干万，83 个商家会员成交破百万， 136 个商家会员成交同比超100%，新增会员数同比超30%，85 个商家新增会员数超200%。从天猫宠物品牌成交榜来看，网易严选成为23 年天猫宠物618 期间第一阶段品牌成交榜单TOP1。从店铺成交榜维度来看，网易严选旗舰店在宠物类目店铺成交榜上也位列第一。从猫狗食品品牌榜单以及猫狗食品店铺榜单来看，国货宠物品牌网易严选强势登顶，诚实一口、麦富迪等国货品牌也纷纷跻入排行榜，国际品牌ZIWI、爱肯拿等排名靠后，国际大牌已不再是中国宠物主的唯一选项，从食品、用品到医疗、娱乐，由宠物牵起的这条消费主线上，国产品牌已经占据一定地位。网易严选在各个细分类目榜单中均位列第一，作为国产优质宠物品牌，其以数字化作为产品开发的支撑，通过把电商外渠的底层信息打通，并对数据做完整、深入的分析，从而抢先洞察市场变化，从而在策略层及时响应等，成功在大促中超过其他一众国际大牌拿下第一。

宠物京东618 开门红战报：宠物食品行业改善，头部品牌618 表现突出

京东618 开门红战报显示，京东宠物开门红28 小时零售成交同比增长超56%，京东宠物新用户同比增长超120%，京东宠物破百万精品数量同比增长超3 倍。分类目看，宠物食品前5 小时成交额超过同期28小时记录。其中烘焙主粮开门红成交额同比增长超18 倍，冻干主粮开门红成交额同比增长153%，老年犬粮开门红成交额同比增长236%，主食罐开门红成交额同比增长170%。佩蒂主品牌爵宴公布618 开门红战报，截至5.31 晚23：59，全网销售额达800 万元。明星单品鸭肉干摘得天猫狗零食热销单品冠军，京东狗零食热销单品top2；新品狗罐头成为天猫狗零食罐热销店铺top4。宠物用品前4 小时成交额突破同期28 小时记录，其中混合猫砂开门红成交额同比增长200%，智能用品开门红成交额同比增长128%，高纤维兔粮开门红成交额同比增长超5 倍。

宠主消费意愿回暖明显，国产品牌增势迅猛。疫情后经济回暖，宠主消费能力回升，作为疫后的首个大型购物狂欢节，叠加平台活动力度加大，宠主们的消费意愿明显回暖，众多品牌的成交额整体翻倍。据京东战报数据显示，皇家成交额同比增长超130%；麦富迪1 小时成交额超22 年同期28 小时；网易严选前100 分钟成交额超22 年同期28小时；Pidan 成交额同比增长超3 倍；伯纳天纯1 小时成交额超22 年同期28 小时；卫仕3 小时成交额超22 年同期28 小时；顽皮成交额同比增长2.5 倍等。从品牌方看，在热卖大牌TOP10 中，皇家再次凭借产品及品牌的优势取得第一名的成绩，麦富迪、网易严选、伯纳天纯、卫仕等7 个国产宠物均进入前十榜单。

近年来，国产品牌借助电商渠道，以高性价比优势布局国内市场，快速抢占国内市场份额。随着电商渠道兴起，传统渠道份额逐渐被电商渠道挤占，国外宠物食品企业在商超等传统渠道的优势已明显减弱。

随着品牌产品力、产品声量的打造，国产品牌逐步占据宠物主消费心智，借助消费升级和电商化趋势，国产品牌的市场份额有望持续上升。

6 月关注：科思股份、水羊股份、爱美客、华东医药、巨子生物

出行及服务高频数据显示消费复苏深化，考虑到医美及化妆品行业节日季节性特征、类刚需消费属性、企业自身边际变化、行业趋势及当下估值，我们建议关注：疫后线下消费场景修复，刚需属性较强，伴随行业景气度变化，估值有望抬升的美护龙头企业。

医美板块看好基本面强韧、天使针进入放量期、拿证壁垒强、产品布局丰富前瞻、估值较低的医美针剂龙头爱美客；建议关注公司治理优异，医美板块业务增长亮眼，管线布局丰富的华东医药。

看好美妆赛道长期韧性，化妆品板块建议关注卡位高增长高景气赛道，纳入港股通，天花板尚远的胶原蛋白龙头企业巨子生物，其具有核心专利技术壁垒，线下渠道及新品增长曲线均有向上优化空间，线上增速强劲；建议关注品类品牌矩阵完善，推新速度快且方法论完备，多维度构建品牌壁垒的珀莱雅；关注伊菲丹高端品放量，发力自有品牌，焕新升级构建美妆全生态，估值相对较低的水羊股份；关注股价回调幅度较大，股权激励落地，人事组织变革，新品AOXMED线下渠道铺设有序推进的敏感肌护肤龙头贝泰妮；及22Q2同期基数较低，重启超头直播，销售数据边际改善，聚焦专业化、高端化、体验化，持续优化运营模式，降本增效下盈利能力有望改善的上海家化；建议关注商业模式稀缺，连锁化率有望提升的国内领先的一站式美丽与健康服务龙头美丽田园医疗健康；建议关注以玻尿酸为基本盘，医美业务产品管线清晰，研发加码布局合成生物学及胶原蛋白赛道的华熙生物；以及剥离地产，聚焦大健康拓展胶原蛋白业务，估值相对较低的福瑞达。

新消费板块关注宠物赛道龙头公司中宠股份，及高效整合供应链构筑核心壁垒，拥有优质果品+稀缺性优质果园，数字化赋能提升效率，“端到端”的国内水果供应链第一股洪九果品。

风险提示

消费市场持续低迷；新品推出不及预期；行业需求复苏低于预期；政策推进不及预期；行业竞争加剧；宏观经济下行压力加大；上市公司治理风险；第三方数据统计口径差异风险；重要股东减持风险。

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