【全球聚看点】建材行业定期报告：商业地产纳入REITS 建材C端有望受益

(相关资料图)

水泥行业：需求持续回暖，价格大幅上升。本周（3/20-3/26）全国水泥市场价格环比大幅上涨2.3%。价格上涨地区主要集中在华东和中南地区，以及陕西和云南，幅度10-30 元/吨；回落区域为河北和重庆，幅度20-30 元/吨。三月上旬，全国水泥市场需求继续保持缓慢回升态势，全国出货率环比提升3 个百分点。价格方面，在需求不断恢复支撑下，以及企业部分生产线仍在执行错峰生产，为提升盈利，水泥价格继续上行。成本方面，全国水泥煤炭价格差为324 元/吨，环比上周下降4.75 元/吨；库存方面，全国水泥库容比为60.31%，环比上周上升1.63pct。

玻璃行业：库存继续去化，价格持续上涨。本周全国浮法玻璃周均价1723元/吨，环比增加1.22%，同比下降18.8%。成本方面，本周，国内纯碱市场走势淡稳，价格坚挺为主，企业产销尚可。产能方面，国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计303 条（20.105 万吨/日），其中在产239 条，冷修停产64 条，浮法玻璃行业开工率为78.88%，环比+0.4%。产能利用率为78.76%，环比-0.23%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存6898.3万重箱，环比-4.98%，同比+12.14%。

玻纤行业：无碱纱行情稳定，电子纱需求偏淡。1）本周无碱池窑粗纱市场价格延续稳定走势，部分厂家合股纱产品前期价格较高，近日报价稍有回落。部分产品出货较前期稍好转，但整体市场需求恢复仍相对较慢。需求端看，多数下游深加工开工未见明显好转，但主要大厂对后期风电纱订单抱一定向好预期。供应端来看，近期部分池窑厂存冷修、复产计划，总产量或有阶段性缩减。2）近期国内池窑电子纱市场多数池窑厂出货仍显一般。现阶段多数厂电子纱及电子布报价暂稳，厂家存一定挺价心态。需求端来看，下游PCB 市场整体开工率仍不高，且成品库存较高，短期中下游备货意向偏淡。后期各厂价格受成本端支撑，大概率趋稳。本周电子纱主流报价7600-8500 元/吨不等，环比基本持平；电子布当前主流报价基本维持3.6-3.7 元/米不等，成交按量可谈。

消费建材行业：商业地产REITs 利好政策重磅发布，利好建材C 端需求与渠道。3 月24 日，发改委、证监会发布《国家发展改革委关于规范高效做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目申报推荐工作的通知》、《关于进一步推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）常态化发行相关工作的通知》；提出“加快推进市场体系建设，研究支持增强消费能力、改善消费条件、创新消费场景的消费基础设施发行基础设施REITs。优先支持百货商场、购物中心、农贸市场等城乡商业网点项目，保障基本民生的社区商业项目发行基础设施REITs。”消费基础设施公募REITs 有利于盘活存量商业资产，一方面有利于提振消费建材C 端需求，另一方面有助于促进建材零售端经销门店渠道布局。此外，商业地产REITs 还给房企带来了资金退出渠道，助力房企化解资金链风险。短期看，消费建材C 端需求确定性或高于B 端；中长期看，随着资源进一步向具备产能、渠道、品牌、资金优势的头部企业聚集，消费建材集中度提升逻辑延续，继续看好消费建材板块配置机会。

投资建议：伟星新材、蒙娜丽莎、箭牌家居（与招商轻工联合覆盖）、志特新材、亚士创能、北新建材、科顺股份、科达制造、东方雨虹、东鹏控股；关注中国巨石。

风险提示：基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料动力价格大幅上涨。

关键词：