世界速看：电气设备行业周报：燃油车价格战对电动车销量预期影响几何？

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周专题：燃油车价格 战对电动车销量预期影响几何？

本周专题我们就本轮燃油车降价情况与动因，持续性以及中长期油车与电车性价比对比进行简要分析。总结来看，燃油车近期的价格波动主要是排放标准由国六a 向国六b 切换所致，不过统计得到的燃油车国六a 库存预计不高（2022 年产量31.3 万辆，2023 年1-10 周产量6.8 万辆），且车企价格优惠期大多截至3 月底，仅有少量到4 月底；由此可以推断本轮燃油车去库存可能在4 月前后结束；参考2019 年的国五升国六，也能佐证相应判断。另一个角度看，2023年是电动车的降本大年，得益于锂价下降和技术进步，动力电池能贡献1.3-1.4 万的单车降本，即使补贴退坡约0.9 万元，电动车有一定的降价空间。中期看电动车也将保持较燃油车的生命周期经济性，叠加产品力，驱动渗透率继续提升。

风光储：基本面强势+低估值，价值终将回归

光伏方面，本周1-2 月需求数据全面出炉。国内方面，1-2 月光伏新增装机20.37GW，同比+87.57%，数据超预期，同时国内年初至今招标定标规模超80GW。海外方面，1-2 月累计组件出口27.62GW，同比+2.93%，环比11-12 月+33.29%，其中1、2 月分别约14.28GW、13.34GW，其中德国1 月装机同环比接近翻倍。基本面强势下，板块估值已被明显低估，当前一体化组件、逆变器企业2023 年业绩对应估值仅13-18 倍、20-25 倍左右。后续建议关注两个“关键节点”和一类“产业新方向”。风电方面，继续看好海风赛道的高增长性和高确定性，海风正加速迈入平价；建议重视部分环节和公司的一季报业绩高弹性。优先推荐海缆、管桩环节及风机、零部件龙头。储能方面，行业景气仍在加速，从需求端看，国内大储淡季不淡，用户侧处于从0-1 的阶段；美国大储具备弹性空间。从盈利端看，宁德时代2022Q4 的储能毛利率超出市场预期，23 年在需求爆发、商业模式优化、碳酸锂降价背景下，储能产业链盈利有向上弹性。继续坚定推荐储能板块，包括大储白马和弹性标的；户储白马关注左侧布局机会。

新能源车：需求波动与去库存接近尾声，或迎反弹窗口锂电板块当前的核心矛盾和反弹空间，我们简要进行分析：1）补贴退坡影响消退，燃油车去库存临近尾声。2）资源降价预期导致中游去库存，目前也有望修复。3）产业链过剩导致降价，快速缩进至底部盈利。4）投资方面，主产业链推荐盈利相对稳定、龙头优势明显的电池、结构件，以及左侧配置盈利逐步见底的电解液、隔膜、负极低成本龙头；此外，看好景气相对独立的充电桩、电动重卡等新方向，以及钠电、PET、4680 等新技术。

电力设备：主网高景气持续强化，重视制造业景气拐点电网方面，2023 年1-2 月电网投资同比增长2.2%，预计2023 年保持平稳增长，结构性变化更值得重视，其中十四五以来主网（包括特高压）、数字化、节能变压器相关环节建设景气度较高，继续推荐国电南瑞、云路股份、苏文电能；建议积极重视主网建设和数字化相关弹性标的。

工控方面，2 月PMI 进一步向上，我们认为需要重视行业景气上行的拐点，继续推荐龙头汇川技术、宏发股份和优质黑马麦格米特。此外，推荐两大低压电器龙头正泰电器、良信股份。

风险提示

1、行业需求低预期；

2、行业竞争格局恶化风险。

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