天天热头条丨煤炭开采行业周报(2023年第5期)：市场煤价稳中有降 长协煤价延续稳健 关注节后复工复产进展

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近期市场动态:春节后供需面逐步恢复,煤焦价格稳中有降。动力煤方面,秦港5500 大卡煤价2 月3 日最新报价1145 元/吨(较之前一周下跌60 元/吨,年初以来均价较22Q1 上涨2%)。年度长协2 月港口5500 大卡煤价为727 元/吨,同比+2 元/吨或0.3%(22 年全年均价722 元/吨,同比+11%)。供需面,春节后近一周来港口市场煤报价有小幅下滑,主要由于近期市场还未恢复正常,供需均偏弱,近期北方港口和下游港口库存偏高,下游和贸易商观望情绪较浓。后期,元宵节后随着下游复工复产推进,加上疫情影响消除和宏观宽松政策,工商业及民用需求预计逐步回升,且部分下游仍有刚性补库需求。而供给端,目前陕西、内蒙产地煤矿下周也将陆续恢复正常,但全国两会前预计安监将维持较严的力度,产量难有大幅释放。总体看,节后供给平稳叠加需求回升预期,预计现货价格具有支撑;焦煤方面,1 季度焦煤长协价延续平稳,春节后供需仍在恢复中,随着下游复工复产推进,焦煤需求有望逐步回升。考虑到焦煤供给难有增长,港口和下游各环节焦煤库存处于同期最低位,预计焦煤现货价格或延续稳健。

近期重点关注:(1)22 年行业利润总额同比增长44%,煤炭上市公司4 季度盈利整体维持高位:根据国家统计局数据,2022 年煤炭开采和洗选业实现利润总额1.02 万亿元,同比增长44.3%,Q4 环比下降4.8%。由于煤企Q4 成本费用偏高,部分公司计提减值规模较大,业绩环比下降总体符合预期。(2)部分产煤省区出台2023 年生产目标,实际增产情况还有待观察:近期各地政府工作报告相继提出2023 年煤炭产量目标,各地合计增产目标达1.6 亿吨。考虑到连续2 年保供增产背景下,主产地煤矿生产强度较高,东中部地区煤炭资源衰减,实际增产情况可能低于预期。(3)海外市场对国内供给冲击不大,主产国2023 年增产目标也有限。

行业判断:4 季度末煤炭重仓持仓占比再次回落至0.7%,板块也有一定回落,春节后下游开工预期、一揽子稳经济政策有望继续提升煤炭需求。看好煤炭稳健的业绩和分红,以及宏观预期向好的煤炭估值提升。继续重点看好盈利能力较强且具备资源优势的公司:陕西煤业、兖矿能源(A、H)、中国神华(A、H)、山西焦煤。建议关注行业主线: (1)估值优势显著且业绩具备弹性的公司:潞安环能、淮北矿业、中煤能源(A、H)等;(2)其他受益于稳增长弹性较高的公司:冀中能源、山煤国际、晋控煤业、电投能源、平煤股份、兰花科创、盘江股份;(3)转型新业务提升估值的公司:如华阳股份、宝丰能源、金能科技等。

风险提示。下游需求增速低预期,政策压力下煤价超预期下跌等。

关键词： 同比增长 实现利润 继续提升