地方政府与城投企业债务风险研究报告：天津篇

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报告概要

天津市地理位置优越，交通便利；作为我国四大直辖市之一，天津市综合经济实力较强，人均GDP 处于全国前列。近年来，天津市政府推动产业创新，带动产业结构升级优化，呈现出以第二三产业为主导的产业格局。2019－2021 年，天津市GDP 排名均居于全国中下游，经济增速持续低于全国水平。天津市一般公共预算收入在全国排名中游，一般公共预算收入稳定性尚可，整体财政自给率一般，财政收支持续存在一定缺口。

从政府债务看，天津市政府负债率及政府债务率处于较高水平。2021 年6 月及2022 年3 月，天津市分别召开债券市场投资人恳谈会，对改善天津债券市场融资环境有一定积极影响，但需关注其效应的延续性。

天津市各区经济体量有所差异，其中滨海新区作为天津市下辖的副省级区，经济总量在各区中处于绝对领先地位。2021 年，天津市大部分地区生产总值较2020 年均有不同程度的增长。受经济发展水平差异影响，天津市各区财政实力分化明显，其中滨海新区综合财力相对其他区域较强。2021 年，天津市大部分区一般公共预算收入均有不同程度的增长，但红桥区和宁河区同比有所下降，财政收入增长压力较大。同期，天津市各区财政自给水平相差较为明显，宝坻区、津南区和蓟州区财政自给能力位列天津市各区中后三位，财政自给能力较弱。天津市地方政府债务主要集中在市本级和滨海新区，核心六区政府债务余额规模相对较小；2021 年，天津市环城四区及远郊区政府债务余额明显增长，债务率整体大于核心六区，滨海新区因其较大规模的财政收入拉低了其债务率水平。

从企业层面看，天津市高信用级别的发债城投企业集中于市本级和滨海新区。各区以及市本级的城投债务规模差异较大，市本级和滨海新区城投企业有息债务规模整体高于环城四区及其他远郊区，且市本级及各区发债城投企业短期偿债能力两级分化较为明显。目前天津市发债城投企业债务未来集中兑付压力较大。地方综合财力对“发债城投企业全部债务+地方政府债务”保障能力相对较弱的地区为东丽区、北辰区、静海区、宁河区、蓟州区和滨海新区，需关注面临集中偿付压力同时再融资能力受限的区域内城投企业的信用风险。

关键词： 滨海新区 地方政府 天津市政府