实时焦点：信息服务行业周报：计算机行业跟踪周报295期：计算机行业春季行情综述

(资料图)

2023 年计算机行业春季行情已启动。我们选取中信计算机指数和SW 计算机指数,截至1 月20 日,中信计算机指数已经从2023 年最初的4825 点上涨至5432点,实现了13%的上涨;SW 计算机指数已经从2023 年最初的3873 点上涨至4356 点,实现了12%的上涨。我们认为,计算机行业存在明显的春季躁动效应,2023 年计算机行业的春季行情已经启动。

计算机春季躁动效应明显,2010 年以来在春季阶段都有行情出现。我们选取中信计算机指数,在每年1-3 月选取连续涨幅最为显著的一段时间,称为春季躁动期。2010-2022 年的13 年间,有五年在春季出现了20%以上的上涨,分别为:2020 年上涨26%、2018 年上涨27%、2014 年上涨25%、2013 年上涨21%、2012 年上涨22%;有两年出现了50%以上的增长,分别为:2019 年上涨51%、2015 年上涨99%;另外有六年出现涨幅大概在10%的交易机会,分别为:2022年上涨6%、2021 年上涨6%、2017 年上涨7%、2016 年上涨15%、2011 年上涨13%、2010 年上涨9%。

放到全年来看,春季出现的躁动行情在全年涨幅中占了较大比例,部分年份春季行情结束后全年走势呈现下跌,2019-2022 年计算机整体的表现呈现逐年走弱的趋势。我们同样选取中信计算机指数,2010-2022 年,有六年计算机板块出现了下跌,分别是:2022 年全年下跌25%、2018 年全年下跌25%、2017 年全年下跌19%、2016 年全年下跌36%、2012 年全年下跌13%、2011 年全年下跌37%。虽然全年来看板块下跌,但是其中的2011 年、2012 年、2016 年和2018 年这四年在春季都出现了10%以上的上涨机会,比如2018 年在全年下跌25%的情况下春季表现相当抢眼,从2 月9 日到3 月30 日将近两个月内取得了27%的涨幅;其余的2017 年和2022 年计算机板块春季的表现也远超全年表现。另外,2010年以来还有七年计算机板块全年录得上涨,在上涨年份中,春季行情贡献了较大比重,比如2015 年计算机板块全年上涨了126%,春季躁动期贡献了99%的涨幅;2019 年全年上涨48%,春季躁动期出现了51%的涨幅。2021 年,计算机全年上涨3%,春季躁动期上涨6%。同时可以看到,2019-2022 年计算机行业整体的表现呈现逐年走弱的趋势。

春季躁动行情在全年的时间维度来看收益明显。我们采用“春季躁动收益效应”评估春季躁动的收益,若计算机指数全年涨幅为正,春季躁动收益效应即:春季躁动期指数涨幅/全年指数涨幅;若计算机指数全年涨幅为负,春季躁动收益效应即:(春季躁动期指数涨幅-全年指数涨幅)/全年指数涨幅的绝对值。2010 年至2022 年这13 年中,春季躁动收益效应超过100%的有9 年,春季躁动收益效应平均值为127%,可见春季躁动行情在全年中有着显著的“超额收益”。

春季躁动平均持续时间为53 天。另外我们发现,每年计算机春季躁动期都持续了较长时间。2021 年以来计算机指数表现愈加平淡,春季躁动效应亦不明显。除去2021 年和2022 年,2010 年以来春季行情出现的时间都比较长,持续时间平均为53 天。最短在2016 年出现了也有25 天,2016 年1 月29 日-2 月23 日计算机指数上涨了15%;最长出现在2019 年,2019 年1 月4 日-3 月12 日一共68 天,累计上涨了51%。我们认为计算机板块过去十余年在春季出现行情,持续时间较长,2021 年和2022 年的表现稍显平淡。

风险提示:政策推进不及预期,部分细分领域信息化需求低于预期。

关键词： 指数涨幅