1月海外月度观察：春节期间 海外债市哪些事件值得关注？

1、春节期间，海外市场回顾

(资料图片仅供参考)

海外市场表现：美股上涨，美债收益率下行，美元指数回落，非美元多数上行，股市、债市涨跌分化，主要大宗商品价格普遍上涨。

海外重要事件：（1）美国国会债务上限谈判存在分歧，关注谈判进展和市场影响。（2）日央行维持宽松政策不变，但行长人员变动和购债压力或推动收益率曲线控制政策（YCC）继续调整。（3）欧央行行长强化控制通胀的决心，短期或维持单次50bp 的快速加息节奏。（4）欧盟提出新版债券计划以对抗美国绿色补贴。（5）欧盟联合七国集团计划对俄罗斯成品油进行价格限制。（6）美国考虑取消9 月出售战略石油储备计划。

海外经济数据：发达经济体景气指标分化，欧元区景气度小幅回升，美国、英国和日本经济前景不确定性依然较高。

2、海外经济：景气度整体偏弱，海外通胀延续回落

全球：全球经济景气度偏弱，欧元区经济预期改善。经济方面，摩根大通全球制造业PMI 小幅下降，服务业PMI 持平，美、欧ZEW 经济现状指数仍为负值。政策方面，美、欧、英央行仍处加息周期，日央行维持货币宽松；美国采取措施应对债务上限危机，欧盟提出新版债券计划应对美国绿色补贴。贸易方面，波罗的海干散指数（BDI）大幅回落，1 月前20 日韩国出口同比整体仍偏弱。

发达经济体：景气指标整体偏弱，通胀压力持续缓解，消费有所回落，房地产景气度维持低位，商品生产景气度边际回落，劳动力市场仍显韧性。欧元区景气度持续回升，英国经济仍存在不确定性，欧元区、英国通胀延续回落；日本服务业景气度小幅反弹，日本通胀持续上升。

3、货币政策：美联储加息步伐可能放缓，欧、英央行快速加息或持续

美联储加息放缓至25bp 的预期升温，关注后续加息路径指引和经济预期；欧央行政策立场维持鹰派，2 月或保持50bp 快速加息力度；日央行维持收益率曲线控制政策，货币宽松立场不变；英央行通胀韧性较强，加息周期持续。

4、金融市场：美债收益率震荡下行，美元指数下行，国际油价走强

美债：海外通胀压力回落，美联储加息预期回落，但受美国债务上限问题扰动，美债收益率整体震荡下行。

汇率：美元指数震荡下行，日元汇率先升后降，欧元和英镑汇率反弹。美联储加息渐进尾声，且经济下行压力逐渐加大，美元指数将继续承压，而欧、英央行维持加息周期，欧洲经济有所回暖，或对汇率形成支撑，日元走势或取决于日央行政策转向时点，需持续关注。

油价：供给预期回升短暂压制国际油价，随后受需求预期回升影响，国际油价反弹。

总体来看，1 月海外经济衰退压力依然存在，通胀延续回落，欧元区经济景气度边际回升，持续性值得关注。

风险提示：通胀压力反弹，海外经济大幅走弱。

关键词： 震荡下行 收益率曲线 不确定性