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    金属&新材料行业周报:通胀如期回落 贵金属升势延续

    2023-01-16 12:33:27  |  来源:财通证券股份有限公司  |  编辑:  |  


    【资料图】

    核心观点:12 月CPI 环比录得32 个月以来首次负值,加息放缓预期带动贵金属价格上涨。工业金属方面,受美联储加息放缓预期影响,内外盘铝价和铜价均大幅上涨,但国内临近过年下游需求走弱,累库情况明显。能源金属方面,市场需求持续疲软,价格缺乏回弹潜力。下周三日本央行召开政策会议,或有上调通胀预期可能,持续关注美元动态及大宗市场的连锁反应。

    贵金属:黄金-美联储加息预期放缓,金价大幅上涨。本本周黄金价格先抑后扬,整体价格上行。上半周受美联储官员传递继续加息信号影响,黄金价格小幅下跌。周四晚间,美国12 月CPI 数据公布,环比增速录得32 个月来的首次负值,至-0.1%,加息放缓预期叠加对经济衰退预期不断升温的担忧情绪,使拥有相对更稳定避险属性的黄金资产走强。

    工业金属:铜-铜价受加息放缓预期大幅上涨,下游观望情绪较浓出现累库情况。本周铜价大幅上升。因海外铜矿生产扰动较强,精铜生产受限,内外库存仓单下降,对铜价底部支持增强,且美国12 月CPI 环比为负,加强了美联储进一步放慢加息步伐的前景,美元指数承压下滑,铜价持续走高。消费方面目前进入季节性消费淡季,并且当前价格对下游备货有所抑制,现货市场成交清淡,库存逐步兑现累库预期,但目前库存基数依旧处于历史低位,下游观望情绪较浓,刚需拿货,且部分下游工厂陆续放假,需求惨淡对升水难以形成较强支撑,升水延续弱势下行。铝-铝价低位反弹,需求下滑库存累积明显。本周铝价整体上行,年前库存累积明显。由于海外经济衰退,欧洲央行表态将会继续加息,但美国经济数据稍有好转,美联储官员表示将放缓加息步伐——欧洲的鹰派态度以及美国的鸽派态度共同作用下,美元指数不断下行,叠加海外预计美国四季度GDP 超预期,市场情绪受到提振,铝价上涨。供需方面,临近春节,加工企业有提前放假情况,下游需求继续下滑。企业铸锭量因此被动增加,叠加疫情逐渐好转,铝锭社会库存陆续到库,预计下周铝锭社会库存将继续增加。

    能源金属:锂-需求端热情不再,价格难以提振。本周碳酸锂及氢氧化锂市场氛围冷清,成交重心走低。本周物流运输陆续休假,市场零星成交,部分贸易商已经停止出货。由于低温天气和企业自身生产规划,盐湖厂家产量下滑明显,供应紧张难以缓解。虽供应量不足,但受新能源补贴退坡导致终端厂家产量下调,下游需求明显萎缩,谨慎接单,锂盐、正极厂家艰难维持,暂无利好因素支撑,价格持续走低。钴-钴价大幅下调,企业采买积极性不高。本周钴价下跌,钴市行情弱势运行,目前电子盘、外盘均出现明显下滑,当前原料端成本面支撑力度持续减弱,再加上终端需求始终未有明显起色,钴市产品均出现不同程度回落,企业采买积极性不高,交投较为谨慎,当前国际市场暂无利好消息发布,预计节前钴价仍有下滑趋势。

    相关标的:贵金属—赤峰黄金、银泰黄金;工业金属—紫金矿业、天山铝业、云铝股份;金属加工—海亮股份、博威合金、博迁新材;

    风险提示:下游复产不及预期风险;国内房地产需求不振的风险;美联储加息幅度超预期风险;新能源汽车增速不及预期风险;海外地缘政治风险。

    关键词: 工业金属 经济衰退 持续关注

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