每周经济观察：部分出行数据恢复至疫前水平 弱社融弱出口存在结构性亮点

一周行情回顾:2023年第二个交易周,权益市场延续“开门红”行情,出现小幅反弹。债市交易演绎“利好出尽”行情,宽幅震荡。能化板块受原油带动出现大幅反弹。

疫后经济活动复苏情况跟踪

(相关资料图)

人流:出行情况自12月中旬以来出现明显恢复。从道路拥挤情况看,一线城市中北京、广州已恢复至疫情前水平,上海恢复最慢,较2019年同期仍有10%差距,新一线及二线城市中,西安、成都、天津、武汉已分别超疫情前4-10%水平。地铁出行恢复相对缓慢,一线城市中北京、上海、广州仅恢复至19年同期6-7成水平,深圳恢复最快,已恢复至疫情前水平。新一线及二线城市中,成都恢复最快,已超疫情前20%水平,但也与地铁线路建设开通相关。

物流:铁路及公路货运去年12月中旬以来运力回落,而在1月第一周出现企稳回升。快递揽收投递量12月中旬出现回落,自12月第四周开始稳步回升,目前已恢复至接近12月高点水平。随着春节放假,物流出现季节性回落。

春运:2023年春运自1月7号开始,从前5天数据看,全国客运量较2021、2022年同期提升108%及43%,恢复至2019年同期九成水平。分出行方式看,公路、民航、铁路客运量较去年同期分别提升49%、32%、35%。

12月社融及进出口数据解读

新增社融表现不强,信贷增长结构性好转:受企业、非银存款同比大幅减少和基数影响,12月M2同比回落至11.8%,M2-M1剪刀差走扩至8.1个百分点。12月新增社融1.31万亿元,同比少增1.05万亿,主要受政府和企业债券融资拖累,而人民币贷款成为主要贡献。信贷增长结构性好转,企业贷款和居民贷款继续分化,居民短期及中长期贷款同比均下滑,企业中长期贷款增长显著。

外需加速回落,出口增速跌幅继续扩大:受外需加速回落及国内病毒感染高峰影响,12月出口金额同比增速从前值的-8.9%继续下探至-9.9%,成为2021年以来最低点。运价指数已跌至低于2020年水平,12月较年初下滑63%,传统第四季度出口旺季并未出现,外需收缩加速影响明显。对英国和欧盟出口同比降幅进一步扩大,对其他国家出口的同比降幅有所收窄。

疫情管控放开后进口同比增速出现环比回升:12月进口金额同比从11月的-10.6%回升至-7.5%。对东盟进口同比增速进一步下滑,对其他主要经济体出现边际回暖但仍在负增长区间。

主要大宗商品贸易情况:成品油出口增速继续上升,成品油出口数量及价格同比上升,原油进口数量及价格同比上升,价格环比下降。钢铁出口量同比上升、价格下降,出口金额同比下滑。粮食出口规模同比下降,价格同比上升。

风险提示病毒传播超预期;稳增长政策不及预期;美联储货币政策节奏超预期

关键词： 一线城市 大幅反弹 大宗商品