全球速递！电气设备行业周报：欧洲新能源车12月销量超预期 组件环节盈利向上修复

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锂电: 年末多国政策退坡,欧洲新能源车增长超预期。欧洲八国(德国、法国、英国、挪威、瑞典、意大利、西班牙、葡萄牙,下同)12 月新能源汽车注册量合计34.8 万辆,同比+61.8%,环比+49.5%,超出预期。各大车企年末冲量,特斯拉12 月克服供应链问题供给提升,拉动多国销量走势;欧洲部分国家受2023 年政策退坡影响,12 月销量远超预期;八国渗透率本月+10.0pct 达39.3%。其中,12 月BEV 车型注册量达23.3 万辆,同比+72.4%,环比+60.3%,注册量占比环比+4.5pcts 达66.9%,未来有望持续走高;12 月PHEV 车型销量达11.5 万辆,同比+43.9%,环比+31.6%。欧洲新能源车市场22Q4 开始逐步恢复,2023年在政策引导及优质车型驱动下,有望进一步实现高增长。

光伏:组件环节盈利向上修复,我们继续看好下游装机需求释放。本周的硅料、硅片、电池片、组件报价继续下行,下行幅度不一,具体降价幅度和降价速度取决于各个环节的市场供需情况及竞争格局,我们认为,较快的降价速度有助于缩短下游装机需求对组件价格的观望期,加速下游装机需求释放;我们继续坚定看好光伏行业需求向好的成长逻辑,参考2021 年产业链博弈情况,尽管在发展过程也出现了短期波动,最终装机需求仍然达到175GW,在此背景下,我们看好2023 年行业装机需求放量。在上游跌价幅度高于组件背景下,组件环节盈利向上修复,组件厂商或将受益。

风电:海上风电行业景气度确定性高,大型化趋势加快,深远海开发逐步提上日程。1 月6日,国家能源局发布《新型电力系统发展(征求意见稿)》,提出:积极推动海上风电集群化开发利用,一体化统筹海上风电的规划、建设、送出、并网与消纳,并逐步由近海向深远海拓展,加快推动中东部和南方地区分散式风电开发;1 月8 日,中国海装H260-18MW海风风机研制成功,后续还装将继续研制300 米以上级别冯仑直径25MW 以上级别输出功率的机型;1 月4 日我国首个深远海浮式风电平台在海南文昌完成浮体总装,该平台水深超100 米,离岸距离超100km。

氢能: 国内管道运氢进展不断,非燃料电池汽车示范城市群将成为“十四五”期间燃料电池汽车推广的重要来源,关注非燃料电池汽车示范城市群的地方补贴情况。12 月23 日,内蒙古科学技术研究院与中国石油天然气管道工程有限公司、中太(苏州)氢能源科技有限公司签署战略合作协议,将合作共建乌海至呼和浩特输氢管道暨“内蒙古氢能走廊”项目。12 月22 日,成都市经济和信息化局等四部门发布《关于开展2022-2023 年度成都市燃料电池汽车示范应用项目申报工作的通知》,参照国家奖励积分标准给予市本级车辆示范应用奖励。

投资建议: 锂电行业推荐上游资源具备前瞻性布局,盈利能力确定性修复的电池龙头宁德时代、亿纬锂能,推荐中游材料环节具备强α属性的中科电气,以及技术迭代中同时具备研发优势和成本优势的细分环节龙头科达利、中伟股份、恩捷股份、容百科技、嘉元科技;光伏行业以需求和电池新技术迭代为两大抓手,看好Q4 需求释放,电池新技术降本增效为企业带来超额收益,以及近期电池价格相对坚挺为专业化电池环节带来的利润弹性,推荐TOPCon 新技术放量的晶科能源以及专一化电池企业钧达股份;看好海外需求持续爆发下的优势逆变器企业,推荐阳光电源,禾迈股份,建议关注锦浪科技,固德威,以及海外户用光储确定性较强的德业股份,昱能科技;风电行业估值处于历史低点,随着下半年行业开工增加,推荐成本控制及传导能力较好的企业,建议关注金雷股份、日月股份、三一重能、海力风电、东方电缆;氢能行业中氢燃料电池汽车产业化拐点已出现,建议关注科威尔、美锦能源、亿华通。

风险提示:宏观经济波动;行业政策变化;原材料价格持续上行;政策效果不及预期;下游需求不及预期;海外贸易政策变动。

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