世界简讯:化工及新能源材料行业周报：冬季备肥开始导致化肥价格上涨

行业走势

11 月28 日至12 月2 日申万基础化工指数上涨2.35%，上证指数上涨1.76%，行业指数跑赢大盘指数。表现较好的板块是涤纶、合成革、轮胎；跌幅较大的板块是氮肥、其他纤维、氯碱。

行业观点：

【资料图】

MDI12 月挂牌价下调：中国地区聚合MDI 挂牌价16800 元/吨（比11月份价格下调1000 元/吨）；纯MDI 挂牌价20000 元/吨（比11 月份价格下调3000 元/吨）。聚合MDI 价格全年震荡下行，从年初的2.13万元/吨下降至目前的1.38 万元/吨，吨利润也在持续下滑；6 月份以后，聚合MDI 出口震荡下滑，10 月份单月出口同比下滑23%。纯MDI 全年有阶段性上涨，但是仍然是年初处于价格高点，最高达到2.48 万元/吨，最新价格在1.78 万元/吨，纯MDI 出口量小于聚合MDI，5 月份出口开始下降，目前10 月份单月出口量仅为7584 吨，同比下降11%，目前出口水平处于近几年的较低水平。2022 年底预计万华福建40 万吨产能投产，2023 年宁波扩建产能从120 万吨扩到150 万吨产能投产，对供给市场造成一定冲击。

冬季备肥开始，化肥价格上涨：氯化钾市场价格坚挺上行，东北地区冬储需求逐渐推进。盐湖集团12 月基准产品到站价为3500 元，基准产品60%粉晶结算价为3450 元/吨，青海地区近期疫情有所好转，火运发运基本正常，汽运自提发运压力仍存；进口钾市场成交较前期好转，港口库存小幅减少，成交价格部分上涨；氯化钾市场冬储需求仍待释放，市场成交量仍有增加趋势。磷酸一铵价格小幅上涨，当前多数企业已暂不报价，55%粉状市场参考价格在3400-3500 元/吨，市场重心在成本作用下周度小幅上涨；64%含量二铵市场均价3529 元/吨，较一周前上涨30 元/吨，涨幅0.86%。供需方面，近日企业开工无明显变化，2022年10 月磷酸一铵出口量17.74 万吨，较9 月份环比减少27.02%，较去年同期同比减少23.96%。复合肥平均开工负荷35.43%，较上周上涨3.45%。前来看，原料端磷矿石平稳运行，价格保持坚挺态势。硫磺及合成氨市场走势上行，对一铵成本端形成利好支撑。本周合成氨市场整体走势坚挺，近日在尿素市场价格走高，及北方局部低价货源较少带动下，市场整体挺价心态积极，价格持续探涨，华北地区累计涨幅在100 元/吨左右，华东、华中地区及西南地区累计涨幅在100-150 元/吨。

10 月份以后涤纶长丝盈利下滑：涤纶长丝年初行业毛利600 元/吨，3 月份以后开始转负，0 到-600 元/吨之间波动，四季度以后原油价格下跌，涤纶长丝毛利进一步下滑，目前在-600--900 元/吨。行业库存继续增加，由年初的300 万吨增长到目前的600 万吨，约等于2021 全年消费量的20%。上游PTA 产能2017 年以来增加45%，达到激烈竞争的程度，PTA 采用成本加成的盈利模式，行业毛利一直在盈亏平衡点上下波动。

PX 行业毛利年初在600 元/吨，随后持续下滑，但是在10 月份之前基本保持正盈利，10 月份之后毛利迅速下滑目前在-200--400 元/吨。

我们认为涤纶长丝盈利大幅下滑主要是两个方面的因素，一是自身产能大幅增加；二是下游需求持续下滑。

预计2022 年表观消费量达到2700 万吨，预计略低于2019 年消费水平，较2017 年增长13%。但是2019 年-2022 年产能增长16%，在2017 年和2018 年也是产能投放大年，2017 年到2022 年，涤纶长丝产能增长72%。行业开工率目前仅为64%。

前10 月纺织服装收入同比微增0.8%；截至11 月24 日江浙地区化纤织造综合开机率为47.6%，终端用户对服装及家纺类产品的消费力大打折扣，下游市场订单有限，且织造企业本身坯布库存处于较高水平，继续生产累库意愿不强，临近年末，多数企业停车减产。目前江浙地区织机开机率维持在四成至五成附近，福建地区因疫情与需求双面利空影响，织企开机率仅维持在三成附近。

锂矿供给紧张 碳酸锂不断创新高：国内电池级碳酸锂（99.5%）市场主流报价区间在58.7-59.7 万元之间，均价稳至59.2 万元/吨，澳矿最新预拍卖价格7805 美元，成本突破58 万元。国内云母端价格突破17000 元，成本压力加剧。市场缺矿缺原料，厂家产能不饱和，现货难寻，价格继续看涨。但考虑到下游承受力，锂价或将在高区持稳。目前最为棘手的问题就是缺矿，锂矿资源紧缺，天气转凉，盐湖端生产受阻，部分地区9月泄洪的处理造成工业用水不足，同时后续青海地区受供暖季限气影响产量或将有所下滑。另外，疫情反反复复，青海地区仍未完全解封，江西新余等地均有疫情，交通物流不便。

六氟磷酸锂成本增加：本周末六氟磷酸锂市场主流价格集中在30-31 万元/吨之间，国内市场均价稳至30.5 万元/吨，较上周末价格持平，较上月价格上涨5.9%，较上季度价格上涨17.31%，较年初价格下降44.55%。主要原材料氟化锂厂家因原料碳酸锂供应紧俏，个别氟化锂厂家暂时停产，以消耗库存为主，自产碳酸锂的氟化锂厂家正常生产。目前六氟磷酸锂厂家的综合成本约25.5 万元/吨，较上周上涨2.86%，六氟磷酸锂企业采购成本较上周有所增加。本周六氟磷酸锂利润小幅下降，目前六氟磷酸锂行业平均毛利在4.9 万元/吨左右。

电解液价格稳定：本周末磷酸铁锂电解液市场主流价格集中在6-8 万元/吨之间，国内市场均价稳至7 万元/吨，较上周末价格持平，较上月价格持平，较上季度价格上涨2.94%，较年初价格下降41.67%；本周末三元/常规动力电解液市场主流价格在8.05-9.55 万元/吨之间，国内市场均价稳至8.8 万元/吨，较上周末价格持平，较上月价格持平，较上季度价格上涨2.33%，较年初价格下降39.1%。本周国内电解液成本较上周持平，当前电解液厂家的综合成本约6.1 万元/吨。国内电解液企业利润较上周基本持平，行业平均毛利维持在0.7 万元/吨左右。

隔膜头部企业降本增效，单平利润增长：本周末国内湿法隔膜主流产品价格在1.3-3.3元/平方米，较上周价格平稳；国内干法隔膜主流产品价格在0.9-1.1 元/平方米，较上周价格持平。由于部分产区的疫情管控措施，影响了隔膜的生产及出货。产能释放方面，年底将至，头部三强均有新产线陆续投放，二三梯队产线新产线也在陆续安装调试。

2023 年全球隔膜需求超过200 亿平米，明年整体的供需相对平衡，但不排除出现结构性紧张的情形。厂家通过采取提升制作工艺等方式降本增效，后期利润或大幅增涨。

投资建议：

下半年展望：7、8 月份经历了行业淡季，9、10 月份需求弱复苏，11 月原油价格下降，产品价格下降，国内疫情与房地产等终端需求改善具有不确定性，在美联储强势加息背景下，出口型产品也存在需求回落的风险，在全球经济增速下滑的预期下，周期品的情绪非常悲观，行业整体性的机会相对困难。关注欧洲天然气供给冲击，抬高成本，国内企业受益的产品；新能源材料保持旺盛需求，技术突破的供给替代产品。

受益海内外成本差，出口占比较高，煤头产品较油头产品、气头产品在竞争中占有优势，推荐万华化学；新能源材料保持较高需求增速，PET 铜箔需求是从0 到1 的突破，推荐双星新材；估值偏低、材料需求前景好的新材料个股：新宙邦、光威复材、华特气体、建龙微纳等；低估值农药个股：扬农化工、先达股份。

风险提示：需求不及预期，产品价格下滑。

关键词： 价格上涨 六氟磷酸 价格下降