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    北京银行(601169):营收降幅收窄 资产扩张保持积极

    2023-08-31 16:32:51  |  来源:平安证券股份有限公司  |  编辑:  |  


    (相关资料图)

    事项:

    北京银行发布2023 年半年报,公司2023 年上半年实现营业收入334 亿元,同比负增1.6%,实现归母净利润142 亿元,同比增长4.9%。截至上半年末,北京银行总资产达到3.63 万亿元,较年初增长7.22%,贷款总额1.98 万亿元,较年初增长10.0%,存款总额2.07 万亿元,较年初增长8.32%。

    平安观点:

    营收降幅收窄,零售转型持续推进。北京银行2023 年上半年归母净利润增速较1 季度提升3 个百分点至4.9%,盈利增速稳健回升,我们认为主要得益于营收压力的改善以及拨备对利润的反哺。从营收端来看,公司上半年营收同比下降1.6%,降幅较1 季度收窄5.3 个百分点,其中非息收入改善尤为明显,同比增速从1 季度-16.8%回升至5.5%,其他非息收入保持高增,上半年同比增速达到54.8%,预计主要源自利息下行背景下债券投资收益的增长贡献,手续费收入同比降幅也从1 季度53%收窄至41%。利息收入方面,北京银行上半年同比下降3.9%(vs-3.4%,23Q1),仍受息差下行的影响拖累。分部来看,北京银行零售收入贡献同比提升6个百分点至37%,零售转型成效持续显现。

    息差延续下行,资产投放保持积极。北京银行上半年净息差1.54%,同比收窄23BP,也较22 年1.76%的水平继续下行,与行业趋势一致。我们认为息差收窄主要受到资产端定价下行的拖累,北京银行贷款收益率同比下降14BP 至4.21%,而存款付息率同比仅下降5BP 至1.96%。展望下半年,考虑到包括LPR 下行与存量按揭调降的影响,预计息差下行压力仍然存在。值得注意的是,在息差收窄背景下,北京银行通过积极加大资产投放以量补价平抑收入波动,2023 年上半年资产规模同比增速达到13.5%,达到过去5 年以来最高水平,其中贷款同比增长11.3%,对公和零售贷款分别增长11.2%和11.4%,信贷投放保持快速。存款方面,公司上半年存款同比增长11.5%,增速保持稳健,结构上存款定期化趋势延续,活期存款同比下降3 个百分点至40%。

    逾期率大幅改善,资产质量稳步向好。北京银行2023 年上半年不良率季度环比下降2BP 至1.34%,关注率较年初下降11BP至1.5%,逾期率较年初下降59BP 至1.67%,资产质量潜在压力持续改善。从不良认定来看,逾期90 天以上贷款与不良贷款比率较年初提升1.3 个百分点至80.2%,绝对水平保持低位。拨备方面,公司上半年拨备覆盖率环比上升0.64pct 至217.65%,拨贷比环比下降5BP 至2.91%,整体保持稳定,考虑到资产质量持续向好,未来计提压力可控。

    投资建议:零售转型持续推进,资产质量趋势向好。公司自成立以来深耕北京区域,拥有首都经济和政府客户的资源禀赋,存贷款规模位于北京市管金融企业首位。2022 年以来,北京银行持续深化零售转型,收入和资产结构明显优化。随着存量风险的不断出清,历史包袱的不断抖落叠加经济恢复下的市场需求恢复,预计公司未来业绩有望持续改善。我们维持公司23-25年盈利预测,预计公司23-25 年EPS 分别为1.29/1.44/1.58 元,对应盈利增速分别为10.3%/11.6/9.6%。目前公司股价对应23-25 年PB 分别为0.38x/0.35x/0.32x,估值安全边际充分,维持“推荐”评级。

    风险提示:1)经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2)利率下行导致行业息差收窄超预期。3)房企现金流压力加大引发信用风险抬升。

    关键词:

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