票息资产热度图谱(2023年5月第3周)：证券短债遇抢配

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截至2023 年5 月15 日，存量信用债估值及利差分布特征如下：

城投债：

公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率均在5.4%以下；收益率超过10%的城投债出现在贵州地级市及区县级、广西地级市、云南地级市、青海地级市；其余区域中，天津、甘肃、宁夏等地的利差也较高。与上周相比，公募城投债收益率基本下行，1 年内品种下行幅度最大，平均为9.54BP。其中，收益率下行幅度超30BP 的包括1 年内河南省级非永续、1-2 年广西区县级非永续、1 年内及3-5 年贵州区县级非永续城投债等。

私募城投债中，上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率均在5%以下；收益率高于10%的品种出现在天津省级、贵州地级市及区县级、广西地级市、吉林区县级、甘肃地级市、青海地级市及区县级；其余的云南、宁夏等地的利差也较高。与上周相比，私募城投债收益率下行比例增大。其中，降幅较大的有1-2 年四川省级非永续、2-3 年北京省级非永续、3-5 年广西地级市非永续、1 年内吉林区县级非永续债，分别下行39.33BP、57.18BP、37.8BP、49.5BP。

产业债：民企地产债估值收益率及利差均显著高于其他品种。与上周相比，非金融非地产类产业债收益率以下行为主，2-3 年国企私募非永续债收益率降幅达到77.8BP，1 年内国企私募品种下行也超过20BP。国企地产债收益率悉数下行，1 年内公募永续、非永续债收益率分别下行21.99BP、12.75BP，但其他品种收益率降幅均不超过10BP。

金融债：估值收益率和利差较高的品种有城商行、农商行资本补充工具。与上周相比，金融债收益率基本下行。具体来看，租赁公司债收益率下行，但下行幅度较大的1 年内公募非永续、1-2 年非永续品种，降幅均在12BP 以内；二永债收益率基本下行，1 年内城农商行二级资本债收益率下行10BP 以上，而短端国有行永续债下行也达到9BP，相比之下，2 年以上二永存在收益率上行现象，不过涨幅较小；此外，1 年内非永续证券公司债及其次级债收益率下行均超出10BP，高于1 年以上品种降幅。

风险提示：统计出现遗漏，高估值个券出现信用风险

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