当前头条：高收益债市场观察(第三十五期)：地产高收益债风险情绪回暖

本期高收益债市场关注要点：

(资料图片)

1、近两周高收益债市场成交金额大幅下降，剔除五一假期闭市影响后，单个交易日成交金额从上期48.37 亿元下降至本期的36.33 亿元，整体成交活跃度有所下降，其中地产高收益债单日成交金额有所上升，城投高收益债单日成交金额明显下降。

2、结合偏离成交的量与价来看，近两周高收益债高折价成交金额从上期的23.88 亿元下降至当期的20.59 亿元，高估值偏离成交中位数从上期的133BP下降至当期的132BP，高估值成交价格较为稳定，反映出当前高收益债市场风险偏好或有所下降；

3、近两周天津、云南等区域城投高收益债成交规模占比有所下降，山东、四川区域成交规模占比明显上升。此外，天津、山东仍为高收益城投债成交活跃度Top2 区域，天津成交占比由上期35.59%下降至当期的28.86%，山东成交占比由上期16.01%上升至当期19.09%；

4、近两周地产高收益债风险情绪回暖。剔除假期影响后，本期单个交易日地产高收益债高折价成交金额下降，高折价偏离度有所收窄，但单日成交金额明显增加，且近三期Top20 活跃个券开始出现地产债，成交活跃度有所上升。

5、近两周碧桂园地产、远洋控股、重庆龙湖、旭辉集团、金地集团面值90%以下成交金额较上期均有所下降，重庆龙湖、金地集团下降尤为显著。

当前高收益债成交概况：2023 年4 月29 日至2023 年5 月12 日，加权成交收益率高于8%，剩余期限半年以上的高收益债总成交额为254.30 亿元，较上两周减少229.39 亿元，其中城投债成交金额减少224.68 亿元，房地产债成交金额减少3.56 亿元。

高收益债高折价成交情况：近两周高折价成交偏离度位于-5%以下的成交有122 次，成交金额为20.59 亿元，涉及到的债券有66 只，涉及到的发债主体有52 家。其中，城投主体有47 家，产业主体有5 家。从高折价成交次数来看，城投（潍坊经济区城投、潍州控股、昆明国资、潍坊市文旅、任兴集团等）、房地产（远洋控股、旭辉集团、复地集团）为高折价成交高收益债的主体部分，高折价成交次数远远高于其他行业。从成交偏离情况来看，近两周城投高折价成交偏离度有所走阔，房地产高折价成交偏离度小幅收窄。

高收益债活跃成交主体跟踪：对近两周成交的高收益债主体去重后，得到225家主体，其中城投主体有200 家，产业主体有25 家。1、城投主体方面，近两周城投高收益债成交金额为226.92 亿元，其中武清经开、静海城投、贵安发展、滨海建投等城投主体成交活跃度较高，2021 年以来新增的前二十大城投活跃主体为宝星建设、昆明国资；2、产业主体方面，近两周产业高收益债成交金额为27.37 亿元，其中金地集团、昆明安居、复地集团、咸阳金控等产业主体成交活跃度较高，2021 年以来新增的前二十大产业活跃主体为复地集团、重庆医药、吉林国投。

风险提示：

数据统计口径出现偏差；信用风险超预期发生。

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