今日精选：利柏特(605167)：Q1收入及业绩高增 公司步入快速发展阶段

(资料图)

核心观点：

Q1 收入及业绩高增，公司步入快速发展阶段。公司披露2023 年一季报，公司23Q1 实现营业收入5.77 亿元，同比增长125.14%；归母净利润0.34 亿元，同比增长168.81%；扣非净利润0.27 亿元，同比增长160.27%。公司23Q1 收入及利润均实现高增，延续了22Q4 的高增长。目前公司已经进入了快速发展阶段，公司已公告2022 年至今新签订单接近50 亿元，同比大幅增长，将对未来收入增长形成有效支撑。

行业模块化趋势显著，公司模块化设计优势显著。从整体趋势看：项目建设向模块化趋势发展，大型装置模块化优势明显。模块化既符合国际化分工产业格局、平衡全球生产资源，又能避免恶劣的施工环境，且成本及质量、安全、环保等方面均有优势；从细分行业发展看：化工、油气、矿业、水处理等行业均呈现模块化趋势。2018 年巴斯夫委托制造的全新世界级抗氧化剂年产能42000 吨装置在上海漕泾正式竣工，标志着巴斯夫全球首套模块化化工装置落地，进一步加强模块化趋势。

国际巨头重点聚焦大湾区投资，公司布局基地承接订单。从下游需求看：全球化工产业投资增速仍然较快，展望未来市场需求继续增加；从客户结构看：客户均为国际优质化工巨头，前五大客户份额占比高。公司主要客户为国际知名企业，拥有良好的商业信用和充裕的资金，能够对项目及时结算以及公司的资金再投入提供保障；从国内投资看：国际巨头重点聚焦大湾区投资，公司也在湛江积极布局基地承接订单，公司2022 年新签订单饱满，长期看仍有足额的订单等待公司承接。

盈利预测及投资建议。公司在2022 年订单的快速增长下，未来两年有望逐步释放业绩。所以我们预计公司23-25 年归母净利润分别为2.06/2.69/3.50 亿元，业绩连续高增，考虑公司的自身增速以及参考可比公司估值，维持合理价值11.18 元/股不变，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动；人员不足；资金实力不足。

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