证券公司ETF投资价值分析：政策与市场共振券商高贝塔效应有望持续兑现

2023-03-17 08:21:25 | 来源:兴业证券股份有限公司 | 编辑: |

政策与市场共振，券商高贝塔效应有望持续兑现。

(相关资料图)

长周期复盘来看，券商股的股价走势取决于市场周期和监管周期，其中市场贝塔决定趋势，监管政策决定强弱。在目前相关行业政策、规定逐渐完善、经济整体复苏的大背景下，券商板块的高贝塔效应有望持续兑现。

相关规定、政策逐渐完善，行业迈入高质量发展。《证券经纪业务管理办法》发布，明确互联网广告业务模式合法性，禁止恶意价格战，费率下行压力释缓，或将催化板块上行。此外，历经四年注册制改革终落地。我们认为全面注册制落地，市场景气度有望回升，券商作为资本市场的中介机构预将持续受益。

国内复苏趋势依然明确，券商板块景气度有望维持在上行通道。消费端而言，疫情感染高峰过后，居民出行已恢复至疫前水平，国内消费正逐步回暖。同时持续政策呵护下，地产消费已出现边际好转。供给端而言， PMI 指数显示供给端表现为产需两旺的复苏环境。生产端复苏动能强劲，带动用工和开工率持续回升。目前来看，国内经济复苏的趋势依然明确，券商板块景气度有望维持在上行通道。

中证证券公司30 指数选取沪深两市证券公司中业务排名靠前、市值规模大、盈利能力与成长能力相对较强的上市公司股票为样本，反映证券行业相关上市公司股票的整体表现。

优选业务能力强、财务优秀的行业龙头。按照证券公司经纪、发行与承销、资管、信用与投资单项业务收入排名得到业务得分；再根据业务得分、总市值、营业收入（TTM）、ROE（TTM）和营业收入同比增速选取综合排名前30 的证券作为样本。

指数近一年表现优于沪深300 与上证50，震荡市中展现高弹性的特征。

指数交投活跃，近3 年来季度日均成交额均超过100 亿元，可容纳较大规模资金。

指数成分股加权平均自由流通市值为848 亿元，介于沪深300 与中证500 之间，有助于指数在大小盘轮动中维持合适的市值风格暴露，而非偏向某一极端市值风格。

指数销售毛利率明显优于沪深300 与上证50。

浦银安盛中证证券公司30ETF（516730）跟踪中证证券公司30 指数，为投资者提供了一键布局优质高弹性品种的便捷工具。

证券公司ETF 能较为紧密跟踪标的指数，跟踪误差较小，且费率低于同类平均。

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浦银安盛基金管理有限公司成立于2007 年8 月5 日，截至2022 年12 月31 日，公司旗下基金数量达101 只，基金规模达2936 亿元（剔除ETF 联接基金）。

基金经理高钢杰，中国科学院天体物理博士，2018 年加入浦银安盛基金，具备丰富的被动指数产品管理经验。

风险提示：板块表现不达预期风险；本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；指数与基金历史表现不代表未来。