电力电气设备：2022年国内新增风电吊装容量49.8GW

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中国风电行业协会公布2022 年中国风电吊装统计数据1：2022 年国内新增风电吊装容量49.8GW，同比降低10.9%。其中，陆上/海上分别实现新增吊装容量44.7GW/5.2GW，同比增长7.8%/同比降低64.4%。

评论

2022 年国内新增吊装容量符合市场预期，海风十四五后期新增装机有望持续高增。2022 年行业协会披露的新增吊装容量基本符合我们此前设备生产端50GW装机量预测，高于国家能源局披露的并网端37.6GW装机口径，我们认为并网端与吊装端12.2GW的新增装机确认差异主要受疫情影响。

往后看，行业协会预测国内陆上风电新增装机稳中略增，2023-2024 年有望维持60-70GW体量，2025 年有望进一步增长至超70GW；国内海上风电新增装机2023-2025 年复合增速有望超40%，2023、2024、2025 年有望分别实现8-10GW、12-15GW、>20GW新增装机体量。

2022 年国内尾部整机企业出货份额进一步降低。根据行业协会数据，2022 年陆上环节国内尾部整机企业出货份额明显降低，CR10 同比提高4.7ppt至98.4%，CR3 及CR5 份额基本同比持平。在陆上风机大型化加速推进及风机交付价格持续下行的背景下，陆风新增装机呈现进一步向领先整机制造企业集中的趋势。海上环节，相较2021 年海风抢装年，2022 年头部整机企业出货份额稳中有升，CR3 同比提高3.3ppt至74.9%，CR5 同比提高4.5%至96.9%，电气风电及明阳智能海风整机出货表现持续强劲。

2022 年风机出口容量同比有所下滑，主要受前期较大基数影响。2022 年国内实现2.29GW风机出口，同比降低29.9%，主要受2021 年越南风电抢装拉动当年风机出口量快速增长带来的较大基数影响。从实际出口情况来看，2022 年国内共有6 家整机企业实现风机出口，其中远景能源及金风科技分别实现1.2GW、0.6GW风机出口，合计占比当年总出口风机容量的77.1%，国内目前风机出口业务参与主体仍主要为头部整机企业。

估值与建议

我们维持覆盖公司的盈利预测、目标价和投资评级不变。我们重点推荐：

1）景气度高的海风产业链中，长期成长性较好、盈利能力和格局稳定的东方电缆；2）受益于行业需求提升的塔筒环节和原材料成本改善的风机零部件环节：天顺风能、金雷股份、日月股份，建议关注海力风电（未覆盖）、天能重工（未覆盖）；3）短期盈利承压但长期空间被低估的整机环节：明阳智能、运达股份、金风科技，建议关注三一重能（未覆盖）。

风险

行业需求不及预期，原材料价格不降反升，行业竞争加剧。

关键词： 行业协会 金风科技 建议关注