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    全球今热点:策略深度报告:基金表现触底反弹 风险偏好逐步提高

    2023-02-24 19:11:50  |  来源:万联证券股份有限公司  |  编辑:  |  


    (相关资料图)

    投资要点

    2022H2 基金规模下滑,今年以来开启回升步伐。2022 年下半年以来,A 股市场调整拖累基金净值表现。A 股全部基金规模在8 月达到269646.62 亿元高点后,受市场疲弱影响,规模呈震荡下行态势,并在12 月达到下半年以来最低值257507.33 亿元。2023 年1 月公募基金规模开启回升步伐,截至2023 年1 月末,全部基金净值小幅回升至257,913.36亿元,其中混合型基金净值较8 月高点下滑14.05%,股票型基金净值表现较为稳健,净值仅较8 月高点小幅下降1.65%。

    普通股票型基金收益率前十产品平均涨幅约为16.75%,偏股混合型基金收益率前十产品平均涨幅为16.01%。从基金表现来看,普通股票型基金中收益率排名前十的产品平均涨幅约为16.75%,产品间收益率差异程度不大。从基金规模看,净值增长率排名前十的普通股票型基金均为中小盘基金,平均规模为1.40 亿元。受益于行业景气度的提升以及风险偏好回暖,收益率居前的股票型基金大多集中布局计算机等A 股热门赛道。偏股混合型基金方面,收益率排名前十的基金平均涨幅约为16.01%,明显优于普通股票型产品。从基金规模看,收益排名前十大基金中几乎为中小盘基金,平均基金规模为2.62 亿元。布局板块方面,云计算、元宇宙以及新能源汽车等热门赛道都带来较高的回报。

    2022 年四季度公募基金持仓分析:2022 年四季度基金调仓力度较大,多数行业的基金配置规模有所上升,遭到基金增持。基金加码布局教育行业,行业基金持仓市值上升202.85%,基金增持幅度较大的行业还有软件和信息技术服务业(40.71%)、文化、体育和娱乐业(34.15%)、批发和零售业(31.92%)。房地产业受到地产需求持续不振拖累,基金持仓市值下跌13.87%。前20 大重仓股主要集中在食品饮料、电力设备、医药生物等行业,其中贵州茅台、宁德时代、五粮液位列公募基金持股市值前三,均为各细分领域的龙头公司。前20 大重仓股中,新增重仓股行业分布于传媒、电力设备行业。

    从基金重仓的行业分布来看,2022 年四季度基金重仓的前十大行业分别为食品饮料、电力设备、医药生物、电子、非银金融、计算机、银行、国防军工、有色金属和汽车。总体来看,相比三季度,四季度重仓行业中,热门赛道如计算机、医药生物、电子等行业持股市值大多上涨,而有色金属、电力设备等新能源新材料赛道景气度回落,其中有色金属持股市值下滑最为严重,环比下降15.1%。

    ETF 新发遇冷,ETF 市场融资活跃度有所下降。2022 年下半年,ETF 新发行基金主要为股票型基金、QDII 基金和债券型基金。下半年新股票型基金的发行主要集中在7 月和8 月,平均发行份额分别为24.59 亿份和25.54 亿份,随后平均发行份额波动下降并在10 月降至下半年以来最低值4.24 亿份,在此之后逐步回暖,在12 月达到15.67 亿份。

    两融方面,从不同类型基金融资余额来看,2022 下半年受债券市场调整冲击影响,被动指数型债券基金遇冷,融资余额较2022H1 减少2.03 亿元,环比下滑21.4%。QDII 股票型基金热度继续减退,2022H2 融资余额较2022H1 减少4.76 亿元,环比下滑22.1%,被动指数型基金融资余额则基本持平。

    今年以来FOF 基金业绩有所改善。截至2023 年2 月20 日,FOF 基金规模达1950.46 亿元。近三个月以来,ETF 基金均取得净收益,其中QDII 股票型基金表现突出,涨幅达到7.19%,被动指数型基金(5.56%)和增强指数型基金(4.85%)位列第二和第三。从近一个月表现来看,ETF 基金跌多涨少,仅货币市场型基金小幅上涨0.15%,商品型基金和QDII股票型基金下跌幅度较大。

    风险因素:数据统计偏误;经济表现不及预期;监管政策收紧。

    关键词: 股票型基金 电力设备 融资余额

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