简讯：爱玛转债(113666)投资价值分析

本期投资提示：

结论或投资分析意见：以当前市场估值水平，爱玛转债破发概率不大，建议投资者积极参加配售。

原因及逻辑：

(相关资料图)

1、票面利率较低，补偿利息低、纯债价值较高，按4.32%的贴现率计算，则纯债部分价值为89.7 元。

2、爱玛转债全部转股对A 股总股本的摊薄压力为5.68%，对流通股本的摊薄压力为22.32%，对流通股本的摊薄压力高。

3、爱玛科技目前的年化波动率约为50.17%，长期240 日年化历史波动率位于52%左右，在转债股中波动性较高。20 日年化波动率为43.97%，低于历史平均水平（48.03%）。

4、当爱玛科技的股价为60 元时，转换价值为97.9 元，对应转债价格在124.95 元～125.66元，当爱玛科技的股价在50 元至75 元时，对应转债的市场合理定位约在117.79 元～140.5元之间。

5、以当前市场估值水平，爱玛转债破发概率不大。

6、假设转债首日涨幅为25%时，每股配售收益约为0.87 元，以60 元的股价成本参与配售，综合配售收益为1.37%，配售收益较低。

7、粗略估计剩余可申购额为1 亿元至6 亿元。申购资金范围为10.2 万亿至11.0 万亿之间。中签率范围估计为0.0009%至0.0059%。当爱玛转债总名义申购资金为10.6 万亿元且剩余可申购金额为3.5 亿元时，中签率为0.0033%，当首日涨幅为25%时，打满的投资者网上申购收益期望值为8.3 元。

8、风险提示与声明：本报告数据均来自公开信息，不涉及对未来走势的预测。模型根据历史数据构建，历史表现不代表未来，市场环境发生重大变化时可能失效。行业竞争加剧风险、对经销商的管理风险、材料价格上涨风险、募集资金投资项目实施后产能扩张不能及时消化的风险。

关键词： 估值水平 申购资金 流通股本