财富研究主题：开工复苏推动顺周期板块 有色金属上行

(资料图片仅供参考)

本报告导读：

地产端开工加迭，顺周期板块有望迎来量与质的双重增长；2月20日有色金属板块上行，人工智能主题领涨；全面注册制正式文件落地，PEVC行业受益

摘要：

地产端开工加速，顺周期板块有望迎来量与质的双重增长，从开工端来看，2023 年房地产企业开工复苏加速。根据百年建筑网数据，截至 2023年2月14日，房建开复工率为 77.1%，同比增加 37.9%；房建劳务到岗率为 61.5%，同比增加20.9%，从销售端来看，地方政府纷纷出台相关政策支持房地产发展，二手房销售有望回暖。2008 年“四万亿计划”和十大产业振兴规划曾带动基建、建材等板块上行，目前，随着疫情阶段性结束和经济复苏预期加强，处于估值低位的顺周期板块有望迎来量和质的双重增长。

需求回暖叠加供给受限，有色金属板块上行，其中，吃通新材涨幅13.47%，天山铝业涨幅9.96%，神火股份涨幅9.41%，云铝股份、中国铝业等个股涨幅较大，近日部分云南电解铝企业接到第三轮限电通知，要求企业在第2022年9月第一轮限电减产前运行产能的基础上减产40%左右，限产落地有望推动铝行业供需平衡表由“小幅过剩”向“供不应求”倾斜，进一步提振铝价上行，午后锑金属相关个股表现强势，作为高度稀缺金属，锑资源供给持续受限，但下游光伏玻璃澄清剂焦锑酸钠需求始终为刚性。伴随着光伏装机量提升带动光伏玻璃产能释放，锑资源供给缺口可能加剧，价格重心有望上移.

人工智能主题领涨，AIGC驱动算力提升.2月20日互联网、大数据、人工智能等概念领涨，顺网科技、拓维信息、恺英网络、新华网等个股涨停，运营商板块表现强势，人民日报表示，现阶段相比于担忧“会不会被人工智能取代”，更应关注如何保障人工智能的安全使用，推动人工智能的良性健康发展。2月18日，中国电信宣布已全面布局大模型技术研发并取得阶段性成果。随着 ChatGPT 商业化进程加速，对于算力的投资需求仍会提升。在强调信息安全的背景下，国有云平台渗透率提升，三大运营商有望承接 AIGC 庞大的数据运行、存储和交互需求.

全面实行股票发行注册制制度规则落地，正式文件落地标志着注册制的制度安排基本定型，也代表着资本市场的又一次变革，资本市场从政府主导转向市场主导。与改革前相比，全面注册制主要具备以下特点：1）自主申报，证监会审查；2）审查标准较核准制进一步放宽。

全面注册制的实施一方面提高了一级市场的上市效率，另一方面提高了二级市场的融资效率。综合来看，PE/VC“退出难”得到缓解，“募投管退”的链条循环更为顺畅，成为注册制改革的最大受益者之一。

风险提示：地产链开工进度不及预期、AI 等高算力增长不及预期。

关键词： 人工智能 正式文件 同比增加