中际旭创(300308)公司动态点评：2022年业绩超预期 高端数通光模块需求持续向好

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事件:2023 年1 月30 日,公司发布2022 年度业绩预告,2022 年实现归母净利润预计达11-14 亿元,同比增加25.43%-59.64%;扣非后归母净利润预计达9.0-11.5 亿元,同比增加23.66%-58.01%;基本每股收益预计1.31-1.77 元/股,业绩超出我们预期。

高端数通光模块行业景气度持续向好,业绩高速增长:2022 年公司归母净利润预计达11-14 亿元,同比增加25.43%-59.64%。其中,2022Q4 公司预计实现归母净利润2.47-5.47 亿元,同比增加-23.05%-70.40%,环比增加-31.58%-51.52%。2022Q4 公司预计归母净利润中值为3.97 亿元,同比增加23.68%,环比增加9.97%,创历史新高。受益于数据中心客户流量需求的增长以及资本开支的持续投入,公司客户加快部署400G 和200G等高端产品以实现传输速率升级,公司2022 年产品毛利率有所提升。此外,公司销售主要布局海外市场,销售收入以美元为主,汇率波动对收入及毛利率带来一定正向影响。

相干&硅光光模块等新兴领域加速推进,打造新业务增长点:公司抓住硅光和相干光模块技术新机遇,率先实现产品研发量产和客户导入,始终走在光模块发展最前沿。800G 产品、相干光模块产品等已实现小批量出货,保持了产品领先性。我们认为,公司不断拓展产品广度与深度,持续加大在相干技术与硅光光模块的研发投入,有望逐步为公司带来收入增量、提升综合竞争力。

投资建议:我们预计2022-2024 年中际旭创营业收入为97.12/121.63/149.62亿元,归母净利润为11.24/13.81/16.60 亿元,EPS 为1.40/1.73/2.07 元/股,当前股价对应的PE 为21/17/14 倍,持续看好公司未来业绩稳健增长,维持“买入”评级。

风险提示:行业竞争加剧风险、市场发展不及预期风险、新产品拓展风险、宏观经济波动风险。

关键词： 同比增加 环比增加 宏观经济