数说公募港股基金2022年四季报

基本结论

本报告定义“港股投资基金”为投资涉及港股的主动偏股型公募基金，包括港股通相关基金、港股QDII；我们进一步将港股占基金资产净值比例＞50%划为“高港股仓位”基金、占比30%~50%为“区域平衡类”基金。据2022年四季报，符合本报告定义的港股投资基金共268 只，规模合计4327.23 亿元。

(资料图片仅供参考)

基金数量及管理规模激增：随着2022 年11 月初港股触底反弹并将强劲表现延续至年末，大批公募基金主动或被动地提升了港股投资比重，使得四季度符合本报告标准的“港股投资基金”数量由上季的198 只大幅升至268 只，继2022 年一、二季度后再度实现数量环比增长；基金管理规模亦有扩张，两季可比样本规模环比增8.79%。

港股仓位触三年来高点，“高港股仓位”上调整体股票持仓，“区域平衡类”积极参与港股投资：港股投资基金普遍在四季度上调股票整体仓位，以“高港股仓位”基金增幅更大。港股的仓位触及近三年来高点，以“区域平衡类”

加仓港股更为明显，大批以A 股投资为主的基金在四季度积极参与港股投资，且规模越小者增持港股程度越高。随着加仓动作及港股四季度开启反转，基金持有港股总市值较上季明显扩张，持有A 股市值则有小幅回落。

传媒医药大热，非银金融回暖，煤炭汽车遇冷：四季度港股传媒、社会服务、医药生物的配置比重居前。以互联网为主的传媒为当季增持幅度最高，三季度曾遭减持；医药亦成为资金相对集中增配的方向；三季度减持较多的非银金融此番重获青睐。上季热门的煤炭呈现资金流出，汽车业延续两季遇冷。不同规模基金对于港股食品饮料、社会服务的态度有所分化。“高港股仓位”与“区域平衡类”对运动鞋服为主的纺织服饰以及地产行业的操作存在差异。

行业有所集中，重仓股共识度上升，“高港股仓位”提升尾部个股占比：四季度基金持仓前五行业较上季有进一步集中。当季共涉足重仓股527 只，港股数量占比44%，A 股占50%，另6%为QDII 投资的海外股票。四季度基金对重仓股的共识度上升，反映出随着港股触底反弹，以“腾讯”为主的优质龙头股性价比优势凸显，赢得众多基金集中出手。“高港股仓位”基金四季度股票仓位整体提升幅度较大，多只基金的前十重仓占股票市值比重有小幅下降，同时适度增强对尾部个股的参与程度，反映出四季度港股投资机会丰富，“高港股仓位”基金的持股适度分散。

规模风格以大市值为主，中型小型股亦崭露头角：长期以来港股投资基金配置侧重于大市值个股的风格较为明显。但四季度由于港股在触底反弹中呈现投资机会多样化的局面，各类别基金的增持方向各有侧重，呈现出的规模风格变化也随之有所差异。例如“港股通-高港股仓位”重点加仓小市值的医药及传媒股，“港股通-区域平衡类”广泛参与了A 港两市医药、地产、计算机、电子等中型股的投资，“港股QDII-区域平衡类”增强对A 股医药及港股食饮的把握。

腾讯龙头回归，港交所、药明生物热门，煤炭油运降温：四季度重仓股含港股234 只，当季收涨达210 只。涨幅居前1/3 的港股几乎都吸引到了新增基金将其纳入重仓，“微盟集团”（140%）、“康方生物”（98%）、“锦欣生殖”（87%）、“新东方在线”（78%）被较多基金慧眼相中。整体上四季度港股投资基金的选股胜率较高。曾在三季度遇冷的传媒龙头“腾讯”此番强势回归榜首，重仓基金数量和增量均遥遥领先。二三季度连续居首的“美团”则退居次席，基金数量环比减少。“港交所”、“药明生物”分别吸引36 只、24 只新增基金，成为季度热门股；上季度新进重仓的“新东方在线”吸引力持续提升。而此前受益于全球能源价格高企的“兖矿能源”及油运企业“中远海能”从多只基金重仓名单中淡出，“复旦微电”、“李宁”、“青岛啤酒”也被大批基金减持。四季度新入选重仓的港股56 只，其中55 只收涨，“洪九果品”（151%）、“微盟集团”（140%）、“和黄医药”（82%）等表现抢眼。对于同时在A 股与港股上市的AH股，无论持有的基金数量还是持股总市值均以港股为主流。

风险提示

经济增速下滑，海外流动性压力，地缘局势紧张，产业监管政策趋严等。

关键词： 投资基金 公募基金