电气设备行业周报：海上风电大型化加速 宁德时代业绩超市场预期

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锂电: 宁德时代22 年业绩预告略超市场预期,全球龙头又一次以业绩证明实力。公司预告22 年归母净利润291~315 亿元(中枢303 亿元,同比+90%),其中22Q4 归母净利润中枢127 亿元,同比+55%,环比+35%,业绩略超市场预期,公司再一次以业绩证明业务的稳定向上发展。从市场来看,根据动力电池创新联盟数据,公司22 年国内动力电池装机142GWh,国内市占率48.2%。SNE Research 公布了22 年11 月的全球动力电池装机量,宁德时代全球装机23.4GWh,单月市占率首次超过40%达到40.9%;22 年1~11 月宁德时代全球装机量同比+101.8%,全球市占率达到37.1%,公司在全球装机量及市占率进一步提升。展望23 年,重点关注公司M3P 技术、麒麟电池、钠电池的量产,新技术将逐渐从概念阶段转向量产阶段,以及公司在海外客户取得的积极进展带来的海外市场增量。

光伏:组件环节盈利向上修复,我们继续看好下游装机需求释放。本周,硅料、硅片、电池片、组件价格下行幅度不一,硅片、电池片报价已开始企稳,具体降价幅度和降价速度取决于各个环节的市场供需情况及竞争格局,我们认为较快的降价速度有助于缩短下游装机需求对组件价格的观望期,加速下游装机需求释放;继续坚定看好光伏行业需求向好的成长逻辑,参考2021 年产业链博弈情况,尽管在发展过程也出现短期波动,最终装机需求仍然达到175GW,在此背景,我们看好2023 年行业装机需求放量。在上游跌价幅度高于组件背景下,组件环节盈利向上修复,组件厂商或将受益。

风电:海风大兆瓦加速,未管桩、海缆等抗通缩环节更加受益。1 月11 日,中电建2023 年度16GW 风力发电机组集中采购项目开标,海上机型1GW 共有10 家整机商竞标,最低报价2353 元/kW 由金风科技报出。海风风机大型化进展超预期:16MW 陆续下线,18MW 研制成功,25MW 风机正在研制。明阳智能、中国海装、金风科技陆续发布16MW 海风机型;23 年1 月10 日明阳发布18MW 风机MySE18.X-28X,并下线漂浮式海上风电机组MySE16.X-260,预计未来海风风机招标主力机型将从2022 年的8-10MW 提升至12-14MW,海风风机招标价格将进一步下探。

氢能: 国内管道运氢进展不断,非燃料电池汽车示范城市群将成为“十四五”期间燃料电池汽车推广的重要来源,关注非燃料电池汽车示范城市群的地方补贴情况。12 月23 日,内蒙古科学技术研究院与中国石油天然气管道工程有限公司、中太(苏州)氢能源科技有限公司签署战略合作协议,将合作共建乌海至呼和浩特输氢管道暨“内蒙古氢能走廊”项目。成都将参照国家奖励积分标准给予市本级车辆示范应用奖励。

投资建议: 锂电行业推荐上游资源具备前瞻性布局,盈利能力确定性修复的电池龙头宁德时代、亿纬锂能,推荐中游材料环节具备强α属性的中科电气,以及技术迭代中同时具备研发优势和成本优势的细分环节龙头科达利、中伟股份、恩捷股份、容百科技、嘉元科技;光伏行业以需求和电池新技术迭代为两大抓手,看好Q4 需求释放,电池新技术降本增效为企业带来超额收益,以及近期电池价格相对坚挺为专业化电池环节带来的利润弹性,推荐TOPCon 新技术放量的晶科能源以及专一化电池企业钧达股份;看好海外需求持续爆发下的优势逆变器企业,推荐阳光电源,禾迈股份,建议关注锦浪科技,固德威,以及海外户用光储确定性较强的德业股份,昱能科技;风电行业估值处于历史低点,随着行业开工增加,推荐成本控制及传导能力较好的企业,建议关注金雷股份、三一重能、海力风电、东方电缆;氢能行业中氢燃料电池汽车产业化拐点已出现,建议关注科威尔、美锦能源、亿华通。

风险提示:宏观经济波动;行业政策变化;原材料价格持续上行;政策效果不及预期;下游需求不及预期;海外贸易政策变动。

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