当前要闻：健帆生物(300529)公司点评：下半年业绩持续承压 透析器新品完成国内获批

业绩简评

2023 年1 月11 日，公司发布2022 年业绩预告，预计2022 年实现归母净利润8.38~10.77 亿元，同比-30%~-10%；实现扣非归母净利润7.72~10.11 亿元，同比-32%~-11%。

单季度来看，预计2022Q4 实现归母净利润-0.36~2.04 亿元，同比-111%~-39% ； 实现扣非归母净利润-0.48~1.92 亿元， 同比-115%~-40%。

(资料图片)

经营分析

下半年业绩表现承压，费用投入显著增长。公司2022 下半年业绩承压，主要原因包括1）国内经济增速放缓，同时疫情在全国各地散发，经销商资金紧张及购货能力下降；2）成本方面，报告期内原材料价格持续上涨，且公司金鼎、湖北等产业园陆续投入使用，导致产品生产成本持续增加；3）费用方面，公司加大人才引进和研发投入，销售费用、研发费用同比有较大幅度增长。预计后续随国内疫情形势逐步好转、院内诊疗与需求不断恢复情况下，公司业绩增长有望重回高增长轨道。

透析器新品国内完成注册获批，血液净化领域不断拓展。四季度公司新产品一次性使用血液透析器、柠檬酸消毒液分别取得注册证，其中透析器产品共13 个品规，此前已在2022 年3 月获得欧盟CE 认证，未来将于公司现有灌流器产品产生协同作用，进一步巩固公司在血液净化领域的整体竞争力，提供新的收入增量。

灌流器临床研究成果持续公布，行业龙头地位稳固。2022 年下半年国际血液净化领域权威医学杂志《Blood Purification》上发表了健帆HA130 多中心RCT 临床研究，充分证明血液灌流器在维持性血液透析患者中的安全性和有效性，血液灌流技术进一步得到国际医学界的认可，公司在树脂灌流领域龙头地位进一步稳固。

盈利预测、估值与评级

基于四季度实际业绩情况，我们下调公司2022-2024 年业绩29%、24%、27%。预计2022-2024 年公司归母净利润分别为9.86、14.68、19.11 亿元，同比-18%、49%、30%，EPS 分别为1.22、1.82、2.37元，现价对应PE 为25、17、13 倍，维持“买入”评级。

风险提示

新产品研发不达预期；医保控费政策导致产品降价风险；产能建设及使用不达预期；产品推广及需求不达预期。

关键词： 血液净化 临床研究 健帆生物